氧化铝周报：供应压力仍存 氧化铝偏空

供应压力仍存 氧化铝偏空 核心观点及策略 ⚫上周国产矿和进口矿都相对平稳，需继续关注几内亚雨季对发运影响，当前国内港口铝土矿库存充足，预计短时国内进口矿供应稳定。供应端此前有南方已经在检修的氧化铝焙烧产能仍未复产，上周有新的焙烧产能进入检修，开工产能较前稍有回落。消费端电解铝企业在氧化铝价格回落之际，现货补库采购较前稍有增加，不过因电解铝开工产能稳定，需求增量有限。仓单库存周内继续增加82810吨，至8.7万吨，厂库0吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，前期南方检修的焙烧产能预计下周复产，氧化铝开工产能持续高位，现货供应逐步宽松，南北现货价格同步走低，且价差收窄。同时氧化铝仓单库存持续增加，盘面持仓回落，资金关注度下降，氧化铝压力增大，不过成本支撑牢固，加上政策预期，氧化铝继续下行空间受限。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：矿端扰动，海外氧化铝供应扰动 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌3.25%，收3036元/吨。现货市场全国加权平均周五报3222/吨，较上周跌-41元/吨。 铝土矿方面，国产铝矾土市场并无过多消息传出，供应、价格两方面对比上周变化有限。进口矿由于氧化铝价格后续走势不明以及几内亚政局尚不稳定，导致进口矿供需双方交易心态较为谨慎，继续关注几内亚雨季对发运影响。 供应端，氧化铝供应有所减少变化集中在南方，某企业焙烧炉检修仍在继续，同时再有新企业开始焙烧炉检修，导致本周氧化铝现货供应有所减少。北方氧化铝生产变化较为有限，阅兵活动对企业生产影响预期并未兑现。截至8月28日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9520万吨，开工率为82.93%。 消费端，上周仍然是山东电解铝产能向云南转移，广西地区电解铝企业继续复产，电解铝开工产能小幅上行，理论需求有增。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加82810吨，至8.7万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 上周国产矿和进口矿都相对平稳，需继续关注几内亚雨季对发运影响，当前国内港口铝土矿库存充足，预计短时国内进口矿供应稳定。供应端此前有南方已经在检修的氧化铝焙烧产能仍未复产，上周有新的焙烧产能进入检修，开工产能较前稍有回落。消费端电解铝企业在氧化铝价格回落之际，现货补库采购较前稍有增加，不过因电解铝开工产能稳定，需求增量有限。仓单库存周内继续增加82810吨，至8.7万吨，厂库0吨，持平。整体，前期南方检修的焙烧产能预计下周复产，氧化铝开工产能持续高位，现货供应逐步宽松，南北现货价格同步走低，且价差收窄。同时氧化铝仓单库存持续增加，盘面持仓回落，资金关注度下降，氧化铝压力增大，不过成本支撑牢固，加上政策预期，氧化铝继续下行空间受限。 四、行业要闻 1.据阿拉丁（ALD）调研，本周几内亚至中国航线Cape型船运费出现显著上涨，涨幅达1.5美元/吨至25美元/吨。此前运费持续低迷引发船东惜售情绪升温，叠加今年巴西航线铁矿石对华出口增量明显，支撑远程Cape型船运费始终维持在20美元/吨上方。2.山西省自然资源厅近日发布《中国铝业股份有限公司娄烦铝矿30万吨/年地下开采改扩建项目初步设计》评审结果公告。根据公告内容，该项目核心建设内容为将现有铝矿生产规模从24万吨/年提升至30万吨/年。3.阿拉伯联合酋长国，2025年8月22日：阿联酋环球铝业（Emirates Global Aluminium）宣布，其子公司几内亚氧化铝公司（GuineaAlumina Corporation, GAC）将彻底终止在几内亚的所有活动，原因系几内亚共和国非法征收其资产。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。