核心主业保持增长，产能布局持续优化
核心主业保持增长，科技创新成效显著
2025年1-6月，公司实现营业收入27.47亿元，同比增长7.87%；归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比增长0.24%；基本每股收益0.43元，持平上年同期。其中，航空新材料业务实现营业收入271.73亿元，同比增长7.89%，净利润同比增长1.75%。中航工业复材营收同比增长9.41%，利润总额同比增长4.76%；优材百慕营收同比减少23.09%，但净利润同比增长1.13%。公司聚焦复合材料技术创新，构建技术平台，推动科技成果转化，提升预浸料在低空等领域的应用。优材百慕持续推进刹车盘副国产化替代，完成波音747-400/400F及国产ARJ21-700飞机用碳刹车盘副取证，某型号粉末冶金离合器进入样件试制阶段。公司上半年研发投入10,219.29万元，为可持续发展提供支撑。
产能布局持续优化，项目投资进展顺利
公司在北京及南通设有科研与生产园区，配备先进生产设备。为满足新一代民用航空大尺寸复合材料结构件需求，中航工业复材在北京市顺义区新建厂房及配套室外工程，项目计划总投资91,750万元，报告期内完成投资34万元。为补齐物料储运能力短板，新建预浸料生产厂及物料储存配送中心，项目计划总投资43,180万元，报告期内完成投资2,734万元，累计完成投资38,170万元，已完成工程建设并通过联合验收。优材百慕建设炭材料制品生产线，计划总投资6,800万元，报告期内完成投资6,197万元。上海航空发动机复合材料有限责任公司改造厂房并新增工艺设备，计划总投资28,500万元，报告期内完成投资4,539万元。公司已基本完成先进航空预浸料生产能力提升项目建设，并进入试运营阶段，将进一步推动生产组织模式数智化转型，提升航空复合材料生产能力。同时，公司正积极推进商用发动机零组件、通用航空装备复合材料及制品产业能力布局，为民机和低空经济业务拓展提供产能保障。
盈利预测与投资评级
预计公司2025-2027年净利润为11.72亿元、13.59亿元、15.62亿元，EPS为0.84元、0.98元、1.12元，对应PE为30倍、26倍、23倍，维持“买入”评级。
风险提示
订单增长不及预期；产品销售价格持续下降。
