PTA早报：有阶段整理迹象，继续关注4600阻力上方做空机会

PTA早报： 有阶段整理迹象，继续关注4600阻力上方做空机会 发布日期：2016 年 05 月 25日 分析师: 李英杰 电话:021-68864418 邮箱： liyingjie@thqh.com.cn 观点与操作建议  进入5月下旬，PTA大厂装置检修后陆续重启，PTA现货供应将逐步提升，而下游聚酯及终端纺织将逐渐进入淡季，目前终端纺企订单不足，江浙织机的负荷水平已自3月份的79%下降至当前71%，PTA基本面将逐渐转为累积库存，中长期行情震荡偏弱。昨日国际原油虽然大幅上行，但并具有基本面支撑，原油总体库存水平依然在增加。近日PTA受上游影响有展开反弹整理需要，但总体下降趋势并没有改变，耐心等待反弹结束后的短线做空机会。郑商所 PTA 期货品种前十位多头持仓增加1896手至 243793 手；空头持仓增加1041手至389077手；净空单达到145284手，减少855手。PTA1609 合约周四晚间上涨14 元至 4530元/ 吨。主力合约 TA609 日 K下降趋势延续并没有改变，但已接近4500重要支撑水平，预期展开阶段整理概率较大。耐心等待反弹结束。  操作策略：PTA1609下降趋势没有改变，但已经测试4500重要支撑一线并得到验证，预期近两个交易日将在4500至4600区间内整理。重点关注4600上方假破位信号。 一、 市场数据 图 1：郑州商品交易所（ZCE）PTA 期货交易行情信息（2016年5月24日） 30.000035.000040.000045.000050.000055.00004400.00004650.00004900.00005150.00005400.00002016-02-222016-03-222016-04-222016-05-22PTA期货行情简图PTA1609 TA609.CZCPTA1701 TA701.CZC布油1607E BN16E.IPE 合约 开盘价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 Brent07 48.35 49.04 1.43% 211583 199014 -42424 TA609 4534 4516 -0.83% 528288 1085696 -14542 TA701 4660 4644 -0.81% 26592 101704 3964 数据来源：郑州商品交易所、通惠期货 图2：PTA现货市场价（2016年5月24日） 产品 上一交易日 今日 涨跌 单位 华东地区 4430 4450 20 元/吨 江、浙市场 4465 4465 0 元/吨 保税区（台湾产） 614.5 612.0 -2.5 美元/吨 保税区（韩国产） 604.0 600.0 -4 美元/吨 数据来源：WIND、通惠期货 500.00520.00540.00560.00580.00600.00620.00640.00660.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.00PTA现货市场价格PTA华东地区PTA江、浙市场PTA(中国台湾产):保税价PTA(韩国产):外盘价 图3：国内PTA开工率（2016年5月17日） 产业链 PTA工厂 聚酯工厂 江浙织机 负荷率（%） 72.30 84.70 71.00 数据来源：WIND、通惠期货 二、相关市场信息  德银在报告中称，能源股价被高估，该行业的未偿还债券占美国高收益债券比例最高。一旦美联储再次加息，美元走强将会冲击油价、高收益债券市场和股市。德银测算，即便美元没有大幅反弹，油价已经高出其公允价格的20%。此外，德银认为，中国驱动的金属价格暴跌迟早会外溢到原油市场。德银用基于现金流的方法对能源股进行估值。德银称，目前，美国能源股以大约7倍息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的价格在交易，相比之下，历史上美国能源股价格平均为EBITDA的1到2倍。  据英国每日电讯报报道，沙特三个月期银行间借贷利率大幅上行，已飙升至2008年雷曼危机以来最高。此外，尽管通过发债和银团贷款等方式弥补巨额财政赤字，沙特外储每月仍下滑100亿美元。报道称，沙特目前的5820亿美元外储理论上是很充足的，但是对于沙特央行来说，外储的消耗会自动导致货币政策收紧。法国兴业银行货币团队认为，沙特将会被迫放弃该国货币里亚尔盯住美元的汇率机制，因而建议客户做空里亚尔。美国银行分析师Francisco Blanch则进一步表示，里亚尔如果放弃盯住美元会是今年的头号“黑天鹅”事件，将导致油价跌至25美元/桶。 0.0020.0040.0060.0080.00100.002015-11-202015-12-202016-01-202016-02-202016-03-202016-04-20PTA产业链开工率PTA产业链负荷率:PTA工厂PTA产业链负荷率:聚酯工厂PTA产业链负荷率:江浙织机  摩根斯坦利商品主管表示，现货石油市场反应冷淡，原油市场供给过剩的最糟糕局势可能还未结束，随着供给中断得到解决，供给过剩仍是一个问题。随着离岸石油库存已触及至少5年来的最高点，并持续上涨，东南亚的浮式储油过剩的情况变得越来越糟糕。原油日益过剩表明，石油市场并不像市场情绪所反映的那么健康。同样的情况也出现在墨西哥湾和北海，只不过程度更轻些，而产品市场也呈现出类似不健康的趋势。上述观点并非毫无依据，作为亚洲最主要的现货原油交易枢纽，新加坡外海大量油轮浮在海上当做储油基地的景象，鲜明地展示着全球原油供应过剩的状况丝毫没有缓解。  4月我国PX进口103.7万吨，较上月减少11.4万吨，报关单价774美元/吨。4月PX基无出口。 4月PTA进口3.7万吨，报关单价606美元；其它对苯二甲酸进口0.1万吨，报关单价565美元；总量较上月减少1.9万吨。出口8.5万吨，较上月减少1.8万吨。4月MEG进口量60.7万吨，较上月增加2.5万吨，平均报关单价697美元/吨。4月原油进口数据较差，表明产业链信心依然不足。上半年的产业季节高峰期已接近尾声，随后的性低谷预期在需求端压制行情。  BP珠海125万吨PTA产能装置将于本周末正式停车检修两周左右，预计在6月初重启；福建佳龙60万吨产能本周末将重启；海伦石化于5月11日检修的120万吨产能装置预计将在下周重启。6月份重新开工设备较多，预期会对PTA市场价格产生持续压力。 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归通惠期货研究发展中心所有。未获得通惠期货研究发展中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“通惠期货发展研究中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。