利润超预期，六维力出货量近千台

业绩简评

2025年上半年，公司实现营收6.85亿元，同比增长23.40%；利润总额2.16亿元，同比增长55.60%；归母净利润1.73亿元，同比增长47.93%。其中，第二季度营收3.70亿元，同比增长20.41%，环比增长17.12%；毛利率44.11%，同比提升0.63个百分点，环比提升0.16个百分点；净利率29.07%，同比提升2.9个百分点，环比提升1.29个百分点。扣非净利润0.66亿元，同比增长7.65%，环比增长54.51%；归母净利润0.97亿元，同比增长31.66%，环比增长28.45%。

经营分析

1. 点评

   • 收入：公司收入大幅提升主要得益于控股的8家子公司合并报表，其中瑞比德、桃子自动化、博远电子、禹山传感、东大传感上半年收入合计1.46亿元。母公司主业收入同比略有承压，公司战略转向从单一传感器向多种传感器布局。
   • 净利润：子公司贡献显著，瑞比德、博远电子、禹山传感、东大传感上半年利润分别423万元、228万元、634万元、371万元。
   • 费用率：1H25销售费用率7.35%、管理费用率8.23%、财务费用率0.69%、研发费用率9.37%，同比分别提升1.1、0.9、-0.5、0.7个百分点，主要因新增并表子公司。
   • 机器人业务：公司机器人六维力传感器出货量领先，上半年向超过50家机器人企业送样，六维力传感器出货近千套，部分客户已进入小批订单阶段。

2. 后续展望

   • 公司将持续并购高质量标的，下半年收入利润预计同比实现较高增长。
   • 公司已完善机器人核心赛道布局，涵盖六维力、三维、IMU、触觉、灵巧手、本体及应用场景，作为传统力传感器龙头，有望绑定龙头本体公司持续成长。

盈利预测、估值与评级

维持盈利预测，预计2025-2027年营收分别为15.04/17.23/19.47亿元，同比增长16.17%/14.52%/13.01%；预计2025-2027年净利润分别为3.47/3.89/4.32亿元，同比增长33.07%/12.20%/11.00%。上调公司评级至“买入”。

风险提示

行业竞争加剧、新需求不及预期、投资并购及投后管理不及预期。