行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

上半年收入稳定增长，创新产品逐步获批

2025-08-29 甘坛焕,何冠洲国金证券 CS杨林

业绩简述

2025年上半年，公司实现收入6.77亿元，同比增长3.7%；毛利4.98亿元，同比减少3.4%；归母净利润0.55亿元，同比大幅下降73.2%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长2.1%。

经营分析

国际化战略推进：海外市场收入同比增长8.0%，占比提升至26%，主要得益于积极拓展海外营销策略。国内收入同比增长2.2%，占比74.1%。
研发创新能力：主动脉领域产品取得进展，烟囱型及开窗型主动脉分支重建覆膜支架系统获批，胸腹主动脉覆膜支架系统在审批中；IBS可吸收药物洗脱冠脉支架完成临床研究，已提交欧盟及国内注册申请。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.45、3.30、4.33亿元，同比增长10%、35%、31%。当前股价对应PE为37、27、21倍，维持“增持”评级。

风险提示

产品集采降价风险
在研项目推进不达预期风险
产品推广不达预期风险
汇率波动风险

上半年收入稳定增长，创新产品逐步获批

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