2025H1业绩亮眼,启动可转债发行

金达威2025H1业绩亮眼，实现营收17.28亿元（同比增长13.46%），归母净利润2.47亿元（同比增长90.12%）。收入端，境内保健品表现亮眼，维A业务显著复苏，辅酶Q10系列/维生素A系列/其他分别实现营收3.81/1.97/2.07亿元，同比增长0.33%/213.06%/80.45%。保健品业务旗下子公司DRB境内销售额同比增长21.49%，618大促期间销售额同比增长70%。原料方面，辅酶Q10通过技改产能进一步释放，维A同期受安全事故影响阶段性停产，可比基数较低，上半年产销量高增。公司加大研发投入，2025H1毛利率/归母净利率分别为40.45%/14.31%，分别同比增长3.42/5.77pct。启动可转债发行，拟募集资金总额不超过12.92亿元，用于“辅酶Q10改扩建”、“年产30000吨阿洛酮糖及5000吨肌醇建设”、“信息化系统建设”及补充流动资金。公司是全球辅酶Q10龙头，2025-2027年预计实现营收37.51/43.79/49.88亿元，同比增长16%/17%/13.9%；实现归母净利润5.05/6.9/8.59亿元，同比增长48%/37%/24.4%；对应PE估值分别为24.8/18.1/14.5X，维持“买入”评级。