铁矿石：供需双降背景下，9月矿价仍然坚挺

行情回顾：8月期现货价格震荡偏强 来源:同花顺，中辉期货有限公司 8月期现货价格震荡偏强运行，截至8月28日主力合约期货价格月环比上涨33.5元/吨 【供应端】四大矿山9月发运回升，预估环比增加发运325万吨左右；全球非主流发运整体比较稳定，9月预估发运4715万吨，减量25万吨左右；国产矿预计8月份国内铁精粉产量2056万吨，预计9月份产量1985万吨，环比减少70万吨；9月全球供应整体环比增加235万吨左右。 【需求端】国内方面，按照钢联统计口径，8月全国生铁产量预估7460万吨，同比增加6.4%，9月预计高炉铁水产量7190万吨，环比减少270万吨。折算61%品位的铁矿石需求减少443万吨。海外方面，除中国外生铁日均产量暂稳，预估9月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右。综合全球来看，9月份61%品位的铁矿石需求减少492万吨左右。 【观点及策略】考虑船期因素，9月铁矿石供需双弱，整体静态供需收紧。关注阅兵后铁水修复情况及下游旺季成色。若旺季明显去库铁水快速修复，则矿价仍将坚挺，否则，可关注自下而上的负反馈。 风险与关注：成材消费旺季成色、钢厂利润变化。 钢厂利润：高炉利润尚可，电炉濒临亏损 利润驱使下，水产维持高位 来源:中辉期货有限公司 8月底247家钢厂高炉开工率83.2%，同比去年增加6.79个百分点；高炉炼铁产能利用率90.02%，同比去年增加7.06个百分点；钢厂盈利率63.64%，同比去年增加59.74个百分点；日均铁水产量240.13万吨，同比去年增加19.24万吨。 需求：9月水产推演 •按照钢联统计口径，8月全国生铁产量预估7460万吨，同比增加6.4%•9月预计高炉铁水产量7190万吨，环比减少270万吨。折算61%品位的铁矿石需求减少443万吨 需求：海外水产环比减少 •除中国外生铁日均产量暂稳，预估9月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右； •国内方面，按照钢联统计口径，8月全国生铁产量预估7460万吨，同比增加6.4%，9月预计高炉铁水产量7190万吨，环比减少270万吨。折算61%品位的铁矿石需求减少443万吨。 •海外方面，除中国外生铁日均产量暂稳，预估9月份生铁产量减少30万吨，折算61%品位的铁矿石需求减少49万吨左右。 •综合全球来看，9月份61%品位的铁矿石需求减少492万吨左右。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •VALE：9月预估发运2785万吨，环比减少5万吨；•力拓：9月预估发运3015万吨，环比增加195万吨 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •必和必拓：9月预估发运2380万吨，环比增加55万吨左右；•FMG：9月预估发运1610万吨，环比增加80万吨。 •四大矿山9月发运回升，预估环比增加发运325万吨左右； 非主流运稳中微降 8月全球非主流预估发运4740万吨，铁矿石价格仍在非主流矿成本线之上，发运整体比较稳定，9月预估发运4715万吨，减量25万吨左右。 来源:中辉期货有限公司 测算8月份国内铁精粉产量2056万吨，预计9月份产量1985万吨，环比减少70万吨。 •四大矿山9月发运回升，预估环比增加发运325万吨左右； •全球非主流发运整体比较稳定，9月预估发运4715万吨，减量25万吨左右； •国产矿预计8月份国内铁精粉产量2056万吨，预计9月份产量1985万吨，环比减少70万吨； •9月全球供应整体环比增加235万吨左右。 库存：口库存小幅波动 8月底全国45个港口进口铁矿库存1.38亿吨，月环比增加105万吨，预计9月库存小幅波动。 库存：钢厂低库存管理 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •6、7月份钢厂低位补库，9月底仍有长假补库 来源:中辉期货有限公司 供需平衡表推演 考虑船期因素，9月铁矿石供需双弱，整体静态供需收紧。