爱博医疗机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 爱博诺德是一家专注于眼科医疗器械的科创板上市企业,专注于眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务。公司拥有完善的科研管理制度和创新激励机制,是国家眼科诊断与治疗设备工程技术中心合作单位,承担了多项国家重点研发计划、国家火炬计划、科技部创新基金等国家级和北京市级科研课题。公司的主要产品覆盖手术和视光两大领域,主要针对白内障和屈光不正这两大类造成致盲和视力障碍的主要眼科疾病,其中手术领域的核心产品为人工晶状体,视光领域的核心产品为角膜塑形镜,以及围绕这两项核心产品研发生产的一系列配套产品。同时,公司控股子公司已取得3款彩色软性接触镜产品注册证,并将持续投入对有晶体眼人工晶状体(PR)、硅水凝胶软性接触镜等高端眼科类医疗器械产品的研发生产。爱博医疗以创新为本,目标是开发全系列眼科医疗产品,成为国内眼科医疗领域的创新引领企业,并代表“中国制造”新力是路身国际先进医疗企业行列。 一、 2025年上半年公司业绩情况 2025年上半年,公司整体经营业绩良好,核心经营指标如下:上半年,公司实现营业收入7.87亿元,同比增长14.72%;归属于上市公司股东的净利润2.13亿元,同比增长2.53%。第二季度,公司单季度实现营业收入 4.30 亿元,同比增长14.44%;单季度归属于上市公司股东的净利润1.21亿元,同比增长14.85%。2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为1.54亿元,同比增加26.43%,该指标同比增长幅度高于同期营业收入同比增长幅度。 从产品收入结构来看,上半年人工晶状体产品收入为3.45亿元,同比增长8.23%,“全视”多焦人工晶状体等高端产品增长迅速,占比不断提升;角膜塑形镜产品收入为1.19亿元,同比增长5.63%,“普诺瞳”角膜塑形镜的控制效果持续获得市场认可,在竞争加剧和消费降级的形势下公司保持了销量的持续增长;隐形眼镜产品收入为2.36亿元,同比增长28.89%,尽管受行业内卷影响,但公司的 自有品牌和自有渠道仍持续增长。 在当前严峻的市场形势下,公司仍进一步加大研发投入力度,上半年研发投入合计8,338万元,同比增长21.55%。报告期内,公司在研产品有晶体眼人工晶状体(PR)已于2025年1月获批上市,硅水凝胶软性接触镜(型号:S2DRT)已于近期获批上市,同时,散光矫正型有晶体眼人工晶状体(PRT)已进入临床试验阶段,研发方面的整体进展符合公司预期。 二、 投资者提问 1、请问公司双焦点人工晶状体销售情况如何?人工晶状体产品毛利率的具体表现情况怎么样? 2025年上半年,公司自主开发的“全视”多焦人工晶状体产品实现快速增长,在人工晶状体产品收入中的占比持续提升,因此即便剔除龙晶？PR产品的销售收入,报告期内公司人工晶状体产品的平均销售价格仍呈上升态势。 龙晶？PR产品自今年3月启动出货以来,公司始终执行严格的质量管控标准,该产品初期合格率存在较大优化空间。目前,公司已进行工艺优化改进,同时生产端团队提高了对产品生产流程的熟悉度,龙晶？PR产品的合格率已实现提升。从当前销售情况来看,该产品销售规模较小,暂未对公司人工晶状体产品整体毛利率产生显著影响;未来随着销售规模的逐步扩大,其较高的毛利率水平将对人工晶状体产品整体毛利率起到正向拉动作用。 2、下游医院反馈医保管控与筛查监管均趋严格,行业整体手术量面临一定压力,请问公司对此实际感受如何?展望下半年,手术量所面临的支付端约束、DRG端约束是否存在放松可能?公司对下半年行业增速的预期是怎样的? 公司通过相关渠道了解到,今年上半年,行业整体白内障手术量呈小幅下滑趋势。上述现象的核心原因在于医保控费政策的持续推进以及白内障筛查活动的开展受限。从公司经营数据来看,上半年手术治疗业务板块整体收入虽实现增长,但剔除国际业务及龙晶？PR产品收入后,该业务收入实际呈负增长趋势,此表现与行业整体趋势基本一致。 当前,公司暂无法对医保支付后续政策作出判断,但结合现有环境,短期内白内障手术开展仍将受到医保支付环境的制约。但从长期发展的角度来看,我国白内障手术普及率与发达国家相比仍存在较大差距,行业未来整体发展空间依然广阔。 3、请问公司人工晶状体新产品的研发进度如何?新产品注册是否能赶上下一轮医保续标? 非球面扩景深(EDoF)人工晶状体已进入产品注册阶段,预计今年年底取证,大概率可赶上本轮医保续标。非球面三焦散光矫正人工晶状体的临床项目进展顺利,预计明年可完成注册,可能会错过下次续标。尽管公司无法明确医保续标相关具体政策细则,但参照目前行业通行惯例,人工晶状体完成产品注册取证后,通常可与同类别已纳入医保续标的人工晶状体产品享有同等的补充纳入医保续标的申请机会,因此无需过度担忧公司相关产品后续医保准入事宜。 4、公司如何看待市场上已上市的三焦点甚至多焦点产品?从政策层面,人工晶状体产品已普遍纳入医保覆盖范围,但不同地区医保报销政策存在区别,部分医院针对高端人工晶状体要求患者自费。在此背景下,三焦点人工晶状体当前市场用量相对有限,其市场占比显著低于单焦点、双焦点人工晶状体,短期内难以实现大规模市场放量。 公司兼具三焦点和散光纠正的人工晶状体产品预计明年获批上市。当前市场已经在销售或者正在研发过程中的多焦点人工晶状体产品(如 双焦点、三焦点、四焦点、五焦点)品类丰富,但产品核心竞争力并非取决于焦点数量,而是实际临床性能。作为植入眼部的精密医疗器件,人工晶状体的最终评价需以患者视力改善效果及机体耐受性为核心标准。若产品植入后出现视力下降、眩光、光晕等不良反应,不仅会导致患者接受度大幅降低,临床医生也将减少对该产品的使用。因此,焦点数量仅为产品的基础属性标识,而产品设计细节(如光学结构优化、不良反应控制等)才是决定其临床应用价值与市场竞争力的关键因素。 5、请问上半年龙晶？PR的收入和终端定价情况?各个季度的入院、销售情况如何?公司如何应对爱尔康收购STAAR?针对该产品的销售是否有相关指引? 根据《2025年半年度报告》披露的信息,公司人工晶状体产品收入已涵盖了龙晶？PR的销售收入,因该产品收入占比尚小,具体销售数据未单独拆分列示。关于龙晶？PR产品的终端实际价格,可通过查询公开渠道发布的挂网价格或各医疗机构获取相关信息。从入院推广进 度来看,龙晶？PR产品的入院与市场销售情况均符合公司预期规划,鉴于公立医院入院流程相对繁琐,该产品目前主要在民营眼科医院实现销售,同时已有部分公立医院完成入院程序。从销售情况来看,该产品自今年3月启动销售,第一季度销售规模较小,二季度销售量较第一季度实现较大幅度的环比增长。 关于爱尔康收购STAAR事宜,公司暂未掌握更多相关信息,后续将持续关注行业动态。 依据公司过往新产品推广经验,新产品上市首年通常面临多重不确定性因素,例如医院入院流程推进情况、产品发货节奏等,均可能影响实际业绩。因此,公司将龙晶？PR人工晶状体上市首年的核心工作重点聚焦于医院开户拓展,后续将持续开展市场推广活动,强化龙晶？PR在医生、患者群体中的认可度。 6、公司散光矫正型有晶体眼人工晶状体(PRT)的研发进度?公司散光矫正型有晶体眼人工晶状体(PRT)目前已进入临床试验阶段,整体进展较为迅速且顺利。由于当前临床试验尚未完成入组,具体产品注册证书获取时间暂无法精准确定,后续公司将根据临床试验推进情况及时跟进。 7、北京市角膜塑形镜供应链降价及卫健委验配排查整治政策,对公司相关产品有什么影响? 北京地区角膜塑形镜价格调整已于7月启动执行,从短期来看,暂未对公司相关产品产生明显影响。 8、针对部分厂家已推出的更高透氧性OK镜产品,公司相关研发工作目前进展如何?将通过哪些方式实现相关产品的差异化? 公司早前已开展了高透氧角膜塑形镜的研发工作,相关产品预计明年可获取注册证书。公司的高透氧性角膜接触镜所用材料为公司完全自主研发,从核心指标来看,其透氧率(DK值)将优于当前市场同类高透氧产品;关于高透氧角膜塑形镜的具体数值,需以官方后续公布的技术参数为准。 9、请问公司原计划借助暑假期间开展市场推广以积累更多临床数据,推广离焦软镜,目前该事项的进展情况如何? 离焦软镜产品的研发及上市进程此前略有延迟,核心原因在于产品的初期工艺水平未能达到公司对青少年近视防控产品在舒适度与安全性方面的预设标准。 公司已投入大量时间与资源优化工艺以提升产品舒适度,该产品已于近期逐步启动发货。从长期来看,该产品市场前景向好。后续随着产品 逐步被客户接纳,公司将同步收集临床数据,重点统计其近视防控效果,并开展与OK镜(角膜塑形镜)、离焦框架镜的效果对比研究。 10、请问公司当前隐形眼镜彩片产品的良率改善、产能建设及市场销售渠道建设情况如何?未来隐形眼镜业务计划达成怎样的战略目标? 上半年,公司隐形眼镜产品销售收入同比增长28.89%,公司产能未发生显著变动。但当前市场环境已出现以下两方面变化:一是市场价格内卷,平台间、品牌间及工厂间的竞争加剧,价格战迹象显现,公司产品在定价端面临较大压力;二是国内隐形眼镜生产加工的工厂数量逐步增加,市场产能虽未达过剩状态,但已摆脱去年大幅短缺、供货紧张的局面,行业整体竞争日趋激烈。基于此,公司暂未实施大规模产能扩张,仅在现有产线基础上开展优化工作。从当前产能规模来看,公司两大隐形眼镜生产基地合计产能约为2500万片/月,产品良率正处于持续提升阶段,但目前良率水平尚未达到公司预期目标。 公司对视力保健业务的未来发展规划较明确。未来将依托自身技术优势,聚焦高技术含量产品的研发与生产,致力于发展成为全球范围内具备核心竞争力的隐形眼镜主流生产商与供应商;同时,在功能性眼镜产品领域持续深化布局,通过独特的技术创新实现突破,力争达到国际领先水平,在全球行业竞争格局中占据前沿位置。 面对当前市场形势,公司未来将从以下三方面推进隐形眼镜业务板块发展: (1)技术转化与产品布局:公司将依托自身技术优势持续推进产品研发工作。尽管从研发成果向产品商业化需经历一定周期,但预计至今年年底,公司将陆续获取多款具备特色功能的产品注册证书,上述产品将定位高端市场,采取较高定价策略,以凸显产品技术价值与差异化优势。 (2)保障产能利用率:为确保生产线稳定运行及产能充分释放,针对普通款产品,公司将构建“自有渠道+客户OEM合作渠道”的双销售路径,通过多元渠道协同发力,实现产能高效利用。 (3)自有品牌与渠道建设:在自有渠道维度,公司将重点推进自有品牌的建设工作,同步强化自有渠道的战略布局,通过提升品牌力与深耕渠道,逐步提高自有品牌产品在整体销售规模中的占比,增强业务自主性与市场竞争力。 11、公司硅水凝胶隐形眼镜已取得相关产品证书,当前该产品的研发、生产及市场推广进展如何?预计何时能对公司业绩产生贡献?根据行业反馈,硅水凝胶隐形眼镜产品在生产环节及国产产能爬坡过程中存在较大难度,请问公司该类产品的产品力处于何种水平? 公司控股子公司爱博维康早先已持有一张硅水凝胶隐形眼镜注册证,控股子公司天眼医药新款硅水凝胶软性接触镜已于近期获批上市。该产品完全由公司自主研发,且已经过三期临床试验验证,相关技术与国际一线品牌水平一致。预计明年公司硅水凝胶彩色隐形眼镜将取得注册证,未来在硅水凝胶隐形眼镜领域,公司有望保持领先地位。 从市场现状来看,当前硅水凝胶隐形眼镜在国内市场占比仍较低,一方面受该类产品价格相对偏高影响,另一方面国际主要隐形眼镜品牌商在华未将其作为主推品类。但结合发达国家市场消费趋势,硅水凝胶隐形眼镜具备明确的发展潜力,将成为公司未来重点推广的产品品类。后续公司将依托现有材料学、光学设计、生产工艺及模具研发等核心优势,持续推动该类产品市场渗透,逐步提升客户接受度。 12、公司布局多款医美产品的战略目的是什么?医美产品的经营表现是否达到预期目标? 公司对医美产品的布局早有规划,核心逻辑体现在两大维度:其一,公司在眼科领域长期沉淀的生物医用材料技术,与医美产品所需技术存在共通性