加速推进全品类AI化升级

炬芯科技发布2025年半年报，上半年实现营业收入4.49亿元，同比增长60.12%，归母净利润0.91亿元，同比增长123.19%。公司通过加大研发投入与加速新品迭代，推动产品AI化战略转型，专注为锂电池供电的端侧设备提供兼具低功耗与大算力的AI芯片解决方案。

核心观点

1. 技术驱动业绩跃升：AI技术驱动公司整体价值加速跃升，上半年营收同比增长60.12%，净利润同比增长123.19%，综合毛利率提升4.21个百分点至50.67%。
2. 存量与增量市场双轮驱动：公司以底层架构创新为核心，推出ATS323X、ATS362X、ATS286X等端侧AI音频芯片，商业化落地成效显著。未来将覆盖蓝牙音箱、无线麦克风、智能手表等多元领域，构建端侧智能生态。
3. 产品矩阵拓展：面向智能穿戴场景的ATW609X正式发布，公司加速推进全品类AI化升级，覆盖中高端蓝牙音箱、无线家庭影院音响系统等市场。

关键数据

• 2025年预计营业收入9.1亿元，归母净利润1.9亿元；2026-2027年营收与净利润分别增长至12.1亿元/2.6亿元和16.1亿元/3.7亿元。
• 2024年EBITDA 7.97亿元，预计2025年达22.85亿元，ROE提升至9.1%。
• 2024年ROE5.7%，预计2027年提升至14.0%，ROIC预计2025年达8.7%。

研究结论
维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营收与净利润高速增长，产品AI化战略成功将推动端侧智能生态布局，市场空间广阔。需关注技术迭代、市场竞争及行业需求不及预期的风险。