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PVC：趋势仍有压力

2025-08-29 陈嘉昕国泰君安证券风与林

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场维持弱势震荡，产业政策预期偏弱，供需基本面双弱。供应端受检修预期结束及新增产能影响维持高位，需求端与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低，库存向下游传导不畅，社会库存持续累库。华东地区电石法五型现汇库提在4650-4800元/吨，乙烯法在4800-5100元/吨。

【市场状况分析】
PVC利润端“以碱补氯”导致减产驱动不足，供应维持高开工。内需疲软，企业备货低，库存累库，出口增量有限且存在政策扰动。前期无风险套利导致仓单大幅上升，未来多头接货压力增大。整体看，PVC高产量、高库存结构难改变，出口受限，增速或放缓，趋势仍有压力。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（最看空）。

【关键数据】

01合约期货价格：4946元/吨
华东现货价格：4700元/吨
基差：-246元/吨（1-5月差）
库提价：电石法五型4650-4800元/吨，乙烯法4800-5100元/吨

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