半年报点评：核心业务稳定增长，盈利短暂承压

核心业务稳定增长，盈利短暂承压

投资摘要
2025年半年度，鸿日达实现营业收入4.38亿元（同比增长12.41%），归母净利润-0.07亿元。消费电子行业复苏推动核心产品连接器和机构件系列稳步增长：连接器产品营收约2.85亿元（同比增长6.78%），汽车连接器通过重要厂商审厂并批量供货；机构件产品营收约1.05亿元（同比增长13.51%），公司持续推进产线扩产和产品升级。原材料成本上升导致毛利率下降，但国内外业务拓展及消费电子复苏有望改善盈利水平。

加码人工智能领域
公司聚焦半导体封装级金属散热片研发，逐步实现批量出货，并拓展国内外市场，有望成为新增长点。此外，公司在3D打印、光通信器件等领域也取得阶段性进展。

投资建议
维持“增持”评级，调整2025-2027年归母净利润预测至0.14/0.29/0.49亿元，对应EPS分别为0.07/0.14/0.23元，PE估值分别为778/361/217倍。

风险提示
研发不及预期、终端需求复苏不及预期、新产品推广不及预期。

财务预测
2024-2027年，营业收入预计分别为8.30/9.50/10.82/12.32亿元，归母净利润预计由-0.08亿元改善至0.49亿元，年复合增长率达115.8%。毛利率预计从19.0%提升至24.1%，净利率预计从-0.9%提升至3.9%。