白糖市场周报：进口量增加，白糖承压走低

进口量增加，白糖承压走低 关注我们获取 更 多 资 讯 研究员：张昕期货从业资格号F03109641期货投资咨询从业证Z0018457 目录 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情分析： 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.16%。 国际方面，一方面，亚洲主要产糖国生产前景良好，全球供应预期偏松，另一反面，市场担忧2025/26年度巴西甘蔗含糖量，且需求有改善迹象，原糖价格维持低位震荡行情。国内方面，配额外利润窗口持续打开，进口压力释放，7月食糖进口量环比大幅增加，为近十年同期最高，8-9月仍是高峰期。甜菜糖9月开榨，届时供应阶段性增加。需求端，后市双节备货启动，促进消费。库存方面，因前期产销进度良好，库存压力不大，但加工糖数量增加，当前去库存进程明显放缓。新作方面，新榨季产量预计保持在近四年以来高位。总体来说，进口大幅增加且处于高峰期，后市北方糖厂开榨，且新榨季产量预期处于近四年高位，这些因素将压制白糖价格震荡走低。操作上建议空单持有，注意设置止损控制风险。 未来关注因素：1、消费情况 2、巴西糖、印度糖出口 「期现市场情况」 本周美糖价格震荡下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖10月合约期价上涨，周度涨幅约0.36%。截至2025-08-19,ICE:11号糖:非商业多头持仓:持仓数量报193091张,环比下跌2.70%ICE:11号糖:非商业空头持仓:持仓数量报263384张,环比下跌1.34%ICE原糖非商业净持仓报-70293张,环比下跌2.60% 「期现市场情况」 国际原糖现货价格下跌 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-08-22,国际现货价:原糖报16.74美分/磅,环比下跌1.12% 「期现市场情况」 本周郑糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周白糖期货前二十名净持仓为-17161手，郑糖仓单为13916张。 「现货市场情况」 本周食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 来源：广西糖网瑞达期货研究院 止8月29日，广西柳州糖报价6010元/吨，云南昆明糖现货价格为5830元/吨 截 「现货市场情况」 本周进口食糖成本价格走势 数据来源：瑞达期货研究院 来源：瑞达期货研究院 截至2025-08-27,进口加工估算价(配额外,50%关税):巴西糖报5786元/吨,环比上涨0.29%进口加工估算价(配额内):巴西糖报4552元/吨,环比上涨0.29%截至2025-08-27,进口加工估算价(配额外,50%关税):泰国糖报5772元/吨,环比上涨0.30%进口加工估算价(配额内):泰国糖报4542元/吨,环比上涨0.29% 「现货市场情况」 本周进口食糖成本利润 来源：瑞达期货研究院 来源：瑞达期货研究院 11截止8月18日，进口巴西糖配额内利润为1278元/吨，环比下跌2.22%；进口巴西糖配额外利润为44元/吨，较环比下跌42.86%。进口泰国糖配额内利润为1288元/吨，环比下跌2.20%；进口泰国糖配额外利润为58元/吨。 「产业链情况」 供应端——榨季结束 来源：中国糖协瑞达期货研究院 截至2025年5月底，2024/25年制糖期(以下简称“本制糖期”)食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。 「产业链情况」 供应端——工业库存处于去库周期 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-07-30,工业库存161.23万吨，同比减少9.95万吨 「产业链情况」 供应端——进口食糖数量同比大幅增加 来源：海关总署瑞达期货研究院 海关总署数据显示，中国7月食糖进口量74万吨，较上月增加32万吨（幅度76.2%），同比增长76.4%。中国1-7月食糖进口量178万吨，同比增加4%。 「产业链情况」 需求端——食糖销量同比增加 来源：中国糖协、瑞达期货研究院 来源：中国糖协、瑞达期货研究院 截至2025-05-31,产糖量:全国:合计:累计值报1116.21万吨,环比上涨0.49%。销糖量:全国:合计:累计值报811.38万吨,环比上涨12.00%销糖率:全国:合计报72.69%,环比上涨11.45%。15 截至2025-05-31,销糖率:全国:合计报72.69%,环比上涨11.45% 「产业链情况」 需求端——成品糖及软饮料产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-07-31,产量:成品糖:当月值报41万吨,环比上涨21.66%截至2025-07-31,产量:软饮料:当月值报1796.63万吨,环比下跌2.51% 「期权市场」 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 「白糖期股关联市场」 股市——南宁糖业 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。