2025年中报点评：业绩高增，AI与数字金融驱动新成长

九方智投控股2025年中报显示，公司业绩高增，AI与数字金融驱动新成长。2025年上半年，公司营业总收入（会计口径）同比增长134%至21亿元，总订单金额（现金口径）同比增长84%至17亿元，归母净利润同比增长416%至8.7亿元。

核心要点：

1. 金融软件销售及服务表现强劲：资本市场活跃推动公司金融软件销售及服务总订单金额同比增长74%至16亿元，业务收入同比增长125%至20亿元，付费用户数量超过10万位。公司已构建立体化产品体系，并通过AI赋能产品服务、业务运营及经营管理。
2. 成本控制良好，费用率下降：2025H1，营业成本同比增长38%至2.5亿元，营业成本率下降至11.82%；销售费用同比增长20%至6.6亿元，销售费用率下降至32%；研发费用同比下降5%至1.5亿元，研发费用率下降至7%；管理费用同比增长20%至2.4亿元，管理费用率下降至11%。
3. 短期看点：
   • 合同负债达8.1亿元（同比增长32%），部分业绩将滞后体现于2025年下半年。
   • 产品矩阵更新，推出“易知股道”学习机、AI投顾、小额产品等，构建多元化服务体系，吸引下沉市场用户。
   • APP平台化转型，以“攻守兼备的指标体系”“极简交互体验”及“全市场动态监测”为核心，增强用户粘性。
4. 长期看点：
   • 探索AI全方面赋能，布局数字金融领域。
   • 战略投资RWA底层资产、数字资产交易所、信托银行及稳定币运营主体，推动传统金融服务链上化转型。
   • 聚焦香港及中东等海外市场，构建数字资产交易与资管底层架构，发展面向个人客户的数字资产投资服务。
   • 探索数字资产投顾新模式，以“AI+研究”为核心，创新链上金融投顾模式。

盈利预测与投资评级：

• 预计2025-2027年公司归母净利润分别为13.84/19.28/26.56亿元，对应23/16/12倍PE，维持“买入”评级。
• 公司通过深化智能投顾产品矩阵、拓展全域流量生态及持续加码研发投入，有望巩固在线投教市场龙头地位，付费客户数量将持续稳健增长。

风险提示：

• 市场波动风险，宏观经济与政策风险，监管合规风险。