公司信息更新报告：业务稳健发展，机器人业务布局增长新引擎

核心观点与关键数据

均胜电子2025H1业绩保持稳健，营收利润均实现高增长。公司2025H1实现营业收入303.47亿元，同比+12.07%；归母净利润7.08亿元，同比+11.13%。其中，2025Q2营收157.71亿元，同环比+14.27%/+8.20%；归母净利润3.67亿元，同环比+11.18%/+7.85%。

毛利率水平提升显著，海外业务成本改善成果突出。2025Q2毛利率18.39%，同环比+2.65pct/+0.49pct；净利率3.21%，同环比-0.1pct/+0.44pct。海外业务毛利率17.81%，同比+3.03pct，受益于欧洲区域成本改善措施落地。

费用端，2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为1.34%/5.05%/5.69%/1.47%。研发费用提升源于对智能电车行业研发和人形机器人技术创新与开发的投入。

业务发展

汽车电子技术创新，继续深化人形机器人领域布局。公司形成汽车和机器人双轮驱动格局。汽车板块中，安全业务继续降本增效，推进零部件自供，在湖州启动扩建气体发生器基地。汽车电子和智驾持续突破，与Momenta携手为多款车型提供高阶智驾域控方案，投资新芯航途并基于其芯片开发辅助驾驶域控。机器人板块方面，产品布局大小脑控制器、能源管理模块等软硬一体化解决方案，客户端布局海外头部客户、国内智元、银河通用等，未来空间广阔。

研究结论

维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润13.92/17.55/20.77亿元，对应EPS分别为1.00/1.26/1.49元/股，对应当前股价PE分别为21.2/16.8/14.2倍。维持“买入”评级。

风险提示

产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。