业绩符合预期，品类创新打造业绩新增长点

影石创新(688775.SH)2025年半年报总结

业绩表现

• 营收与利润：2025年上半年实现营业收入36.71亿元，同比增长51.17%；归母净利润5.20亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润4.92亿元，同比增长0.06%。
• 单季度表现：2025年第二季度营收23.16亿元，同比增长58.05%，环比增长70.89%；归母净利润3.43亿元，同比增长1.73%，环比增长94.74%。

业务结构

• 消费级智能影像设备：营收31.60亿元，同比增长53.76%。
• 专业级智能影像设备：营收0.11亿元，同比下降14.53%。
• 配件及其他产品：营收4.64亿元，同比增长36.41%。

财务指标

• 毛利率：2025年上半年毛利率为51.22%，同比下降2.22个百分点；2025年第二季度毛利率为50.21%，同比下降2.55个百分点。
• 费用率：2025年上半年期间费用率为36.10%，同比增加6.48个百分点；其中销售费用率、研发费用率分别增加2.37和3.76个百分点。

核心优势

• 技术优势：通过多维度研发体系，掌握全景图像采集拼接、防抖、AI影像处理等核心技术。
• 产品优势：推出AI智能剪辑、智能追踪等功能，满足用户需求。
• 渠道优势：线上线下结合，覆盖全球市场，巩固欧美市场并拓展亚太市场。
• 品牌优势：通过线上线下推广提升品牌影响力。

投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为80.44、111.08、146.76亿元，同比增长44.3%、38.1%、32.1%；归母净利润分别为11.44、16.15、23.27亿元，同比增长15.0%、41.2%、44.1%；EPS分别为2.85、4.03、5.80元。
• 估值：2025年8月28日收盘价352元，对应PE分别为123.43x、87.42x、60.66x。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期，新品迭代不及预期，中美贸易摩擦风险。