上半年业务稳健,线上化建设稳步推进-2025年中报点评

长江传媒(600757)[Table_Industry]传播文化业/社会服务 本报告导读： 公司上半年业务整体稳健，当前公司在手现金充实、净资产体量稳定提升，且股息率具备优势，业务方面线上化转型进展积极。 投资要点： 2025年8月25日晚，长江传媒发布2025年中报，归母净利润同增28.83%。公司2025年上半年营收35.48亿元，同比持平微降0.7%；归母净利润6.85亿元，同比增长28.83%。剔除所得税政策变动影响，公司2025年上半年利润总额6.89亿元，同比小幅下降3.27%，差额主要由于营收小幅下滑带动的毛利减少，以及投资收益的减少。 股息率排名靠前，现金充实、净资产体量稳步提升。结合2024年分红金额与2025年8月27日收盘价，公司股息率4.48%，在国有出版企业中排名第三。截至2025年6月330日，公司在手货币现金14亿元，定期存款及利息44.72亿元，归属于上市公司股东的净资产97.17亿元，同比增长2%。 线上线下发行渠道联动，持续推动业务线上转型。上半年公司线下门店新增会员6.8万人、企业微信新增粉丝11.5万人，湖北新华线上线下全渠道会员和粉丝数量共计317万余人；完成了“湖北新华教育服务平台”教研中心、教学中心、活动中心、评价反馈中心“四中心”功能及APP核心功能开发，推动课外读物、公告教辅、市场型教辅、“读书活动”用书全面上线销售，以征订业务线上化、线下服务网格化，推动传统教材教辅发行业务全面向线上转型。目前线上教育服务平台已在湖北省新华书店集团全省75家市县分公司全面上线，总交易订单数达682.8万单。 风险提示：政策风险，在校生规模下滑，图书消费市场疲软。 业绩符合预期，单季度税前利润同比增长11.8%2024.10.30立足出版主业，积极探索新业态，经营情况稳中向好2024.08.27上半年利润总额同增超9%，“三个专项”稳步推进2024.08.24分红稳定、现金充裕，大力发展教材教辅2024.06.13 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号