贝特瑞新材料集团股份有限公司（以下简称“贝特瑞”或“公司”）2025年半年度报告显示，公司深耕于锂离子电池负极材料、正极材料及先进新材料的研发创新与产业化应用，构建了天然石墨负极、人造石墨负极、硅基负极、三元正极、固态电解质等产品矩阵，覆盖动力电池、储能电池、消费类电池三大领域。
核心观点：
- 负极材料业务持续领先，人造石墨销量创新高。 2025年上半年，公司负极材料销量实现增长，人造石墨销量超过22万吨，同比增长46.23%，创历史新高。
- 积极布局新市场，创造新机会。 公司通过研发模式升级、技术路线重构以及全球化部署等策略，以固态电池核心材料为切入点，迎接新时代和新机遇的挑战。
- 开发模式升级，提供电池材料整体解决方案。 公司以技术创新为战略支点，持续推动业务模式升级，通过全产业链布局与定制化服务，为全球头部电池厂商提供高性能材料的全生命周期解决方案。
- 盈利能力略有下降，但仍保持增长。 报告期内，公司实现营业收入78.38亿元，同比增长11.36%，实现归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比下降2.88%。
关键数据：
- 负极材料销量超过26万吨，同比增长32.83%。
- 正极材料销量超过1万吨，同比增长4.30%。
- 已投产负极材料产能为57.5万吨/年，已投产正极材料产能为7.3万吨/年。
研究结论：
- 贝特瑞在锂离子电池负极材料领域优势显著，并在正极材料领域聚焦低钴、高能量密度三元材料，打造资源-回收-正极的循环生态。
- 公司积极布局固态电池材料技术，开发了行业内首款匹配全固态电池的锂碳复合负极材料和硫化物固态电解质产品，并推出“贝安FLEX系列”半固态及“贝安GUARD系列”全固态电池核心材料。
- 公司通过“全链新生”正负极材料闭环回收解决方案，为新能源行业开拓出从生产到回收全链条可持续的发展路径。
风险提示：
- 美国政策提高贸易壁垒的风险。
- 市场竞争加剧的风险。
- 原材料价格波动风险。
- 汇率变动风险。
- 应收账款风险。
- 海外投资风险。
