2025年中报点评业绩快速增长，3C设备、换电站业务齐发力

核心观点与关键数据

业绩快速增长：2025年中期，公司实现营收18.76亿元，同比增长2.34%；归母净利润1.63亿元，同比增长69.69%，主要得益于与新能源、3C等优质客户合作的深化和订单快速增长。单Q2营收11.39亿元，同比增长4.48%；归母净利润1.94亿元，同比增长65.31%。

业务结构：3C业务占比62.75%，新能源业务占比30.35%，半导体业务占比0.19%。3C业务绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等重点项目；新能源业务受益于换电站建设，累计接单充换电站500多座，完成300多座交付；机器人业务积极布局人形机器人赛道，为国际知名机器人公司提供生产辅助设备。

财务指标：销售毛利率为32.6%，同比下降3.6个百分点；销售净利率为8.2%，同比提升2.8个百分点。期间费用率为29.2%，同比下降0.5个百分点。存货41.50亿元，同比增长22.2%；合同负债7.73亿元，同比增长483.3%。经营活动净现金流净额为2.98亿元，同比大幅改善。

研发投入：研发投入持续加码，2025年中期研发费用率为12.6%，同比提升0.3个百分点。

投资评级与预测

盈利预测：上调2025-2027年归母净利润分别为5.55亿元、7.33亿元、9.34亿元，对应估值水平分别为29倍、22倍、17倍。上调公司至“买入”评级。

风险提示：技术迭代风险、行业竞争加剧、关税不确定性风险。