2025年中报点评：业绩快速增长，3C设备&换电站业务齐发力

核心观点与关键数据

• 业绩快速增长：2025年中期公司实现营收18.76亿元，同比+2.34%；归母净利润1.63亿元，同比+69.69%，主要系与新能源、3C等优质客户合作深化，订单快速增长。
• 业务结构：3C业务占比62.75%（营收11.78亿元），新能源业务占比30.35%（营收5.70亿元），半导体业务营收0.36亿元，同比+314.4%。
• 财务指标：销售毛利率32.6%（同比-3.6pct），销售净利率8.2%（同比+2.8pct），期间费用率29.2%（同比-0.5pct）。
• 现金流：合同负债同比+483.3%（达7.73亿元），存货同比+22.2%（达41.50亿元），经营活动净现金流净额2.98亿元，同比大幅改善。

业务亮点

• 3C设备：绑定北美大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR等项目，受益于折叠屏、Vision Pro二代等新品迭代。
• 新能源业务：承接宁德时代1000座换电站布局，累计接单充换电站500多座，完成300多座交付，加速向3万站跨越。
• 机器人业务：为国际知名机器人公司独家提供组装辅助设备，布局人形机器人赛道。

研究结论与评级

• 盈利预测：上调2025-2027年归母净利润至5.55/7.33/9.34亿元，对应估值29/22/17倍，上调评级至“买入”。
• 风险提示：技术迭代风险、行业竞争加剧、关税不确定性风险。