贵金属早报

黄金

1. 基本面：美联储宽松预期高涨，推动金价继续走高。美国三大股指小幅收涨，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率报4.234%，美元指数跌至98.19，离岸人民币对美元小幅升值报7.1523。COMEX黄金期货涨0.55%报3451.80美元/盎司。
2. 基差：黄金期货781.16，现货778.02，基差-3.14，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：黄金期货仓单37503千克，减少12千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：关注欧央行7月会议纪要、美国二季度GDP修正值、美联储委员讲话。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧对银价有支撑。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任后，全球进入动荡时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，情绪高涨易涨难跌。关税担忧对银价更强，易现涨幅扩大。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：美联储宽松预期高涨，银价回升。COMEX白银期货涨0.22%报38.69美元/盎司。
2. 库存：沪银期货仓单1127333千克，日环比增加38165千克，中性。
3. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
5. 预期：特朗普罢免美联储理事争议，美联储宽松预期高涨，风险偏好回升，银价回升。沪银溢价维持至435元/千克左右。
6. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧。
7. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
8. 逻辑：特朗普就任后，全球进入动荡时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价更强。
9. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

• 韩国央行公布利率决议；
• 日本央行审议委员中川顺子在山口县讲话；
• 美国对印度额外加征25%的关税，总关税税率为50%；
• 欧洲央行管委雷恩讲话；
• 欧洲央行公布7月货币政策会议纪要；
• 美国7月成屋签约销售指数；
• 美联储理事沃勒在迈阿密经济俱乐部谈论货币政策。