观望情绪增加，煤焦震荡运行

煤焦日报 观望情绪增加，煤焦震荡运行 核心观点 焦炭：焦炭八轮提涨遇阻，黑色产业链上下游博弈加剧，现货市场暂稳运行。期货市场方面，近期随着“反内卷”题材逐渐发酵，市场由此前的“焦煤供应收缩，支撑焦炭上行”的成本端强预期，逐渐进入到现实验证环节，多空博弈逐渐激烈。考虑到后续煤炭行业仍有可能进一步配合“反内卷”出台相关政策措施，成本端消息面依然有望形成利好支撑，在经历短期回调后，中长期来看焦炭或表现出易涨难跌的特征。 焦煤：焦煤基本面并无明显变化，超产核查以及山西强降雨仍对供应产生一定压制，但同时93大阅兵前焦化厂、钢厂受环保限产影响，焦煤需求短期内也面临一定压力。此外，虽然“反内卷”政策影响已阶段性释放，但后续煤炭行业仍将积极响应相关政策，有望带来新增消息面利好。综上，现阶段焦煤多空因素交织，市场分歧加大，期货主力合约区间震荡运行，考虑到反内卷影响，本轮焦煤回调空间或较为有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）美联储“三把手”：可能很快就会降息，央行独立性非常重要 美东时间周三，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯再度强调了央行独立性的重要性，而总统特朗普正寻求对货币政策施加更多控制。在当天接受采访 时 ， 这 位 具 有 影 响 力 的 政 策 制 定 者 没 有 直 接 评 论 特 朗 普 罢 免 美 联 储 理 事 丽莎·库克的行动，但他强调央行在维护经济稳定方面发挥着至关重要的作用。威廉姆斯表示：“我个人曾与丽莎·库克共事，她作为理事始终展现出诚信与对央行使命的坚守。我认为美联储的独立性至关重要……历史已经证明，独立的央行能够实现低通胀以及经济与金融体系的稳定。”在货币政策走向上，威廉姆斯表示，美联储可能很快会降息，但并未明确给出时间表。市场普遍预期，联邦公开市 场 委 员 会(FOMC)将 在 今 年9月 重 启 降 息 ， 目 前 联 邦 基 金 利 率 区 间 为4.25%~4.50%。 （2）临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳 8月28日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1470元/吨。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦炭八轮提涨遇阻，黑色产业链上下游博弈加剧，现货市场暂稳运行。期货市场方面，近期随着“反内卷”题材逐渐发酵，市场由此前的“焦煤供应收缩，支撑焦炭上行”的成本端强预期，逐渐进入到现实验证环节，多空博弈逐渐激烈。考虑到后续煤炭行业仍有可能进一步配合“反内卷”出台相关政策措施，成本端消息面依然有望形成利好支撑，在经历短期回调后，中长期来看焦炭或表现出易涨难跌的特征。 焦煤：焦煤基本面并无明显变化，超产核查以及山西强降雨仍对供应产生一定压制，但同时93大阅兵前焦化厂、钢厂受环保限产影响，焦煤需求短期内也面临一定压力。此外，虽然“反内卷”政策影响已阶段性释放，但后续煤炭行业仍将积极响应相关政策，有望带来新增消息面利好。综上，现阶段焦煤多空因素交织，市场分歧加大，期货主力合约区间震荡运行，考虑到反内卷影响，本轮焦煤回调空间或较为有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。