行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

低温贡献收入业绩增长，净利率超预期

2025-08-28 华西证券 Good Luck

公司25H1实现收入55.3亿元（同比+3.0%），归母净利润4.0亿元（同比+33.8%），业绩超市场预期。收入增长环比加速，低温业务延续双位数增长态势（液体乳/奶粉分别同比+4.6%/+32.3%）。直营渠道表现突出（收入同比+23.0%），DTC渠道增长强劲。结构升级贡献业绩超预期增长，毛利率提升（25Q2毛利率30.5%，同比+1.4pct），主要来自低温业务占比提升和原材料成本下降。25Q2净利率同比+1.7pct至9.4%，创历史新高。现金流短期受商超渠道占比提升影响，但下半年有望改善。低温业务持续向好，全年业绩高增确定性高。

投资建议：调整25-27年盈利预测，25-26年归母净利润分别为7.0/8.4亿元，27年新增9.8亿元，EPS分别为0.81/0.97/1.14元，对应P/E分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。

风险提示：经济恢复较弱、经营管理风险、行业竞争加剧、估值中枢变动、食品安全问题等。

点击免费查看完整报告

低温贡献收入业绩增长，净利率超预期

你可能感兴趣

业绩超预期，品牌收入增长+控折扣+直营带动净利率提升

2022Q2订单、收入、业绩均创历史新高，净利率超预期增长

低温引领收入增长，净利率提升趋势明确

2020年报点评：业绩超预期，净利率上行贡献业绩弹性

公司信息更新报告：2025Q1收入增长持续超预期，净利率有望见底

新冠检测服务对收入的贡献明显，扣非净利率增长123%

吉峰农机(300022)业绩快报点评：收入增速超预期，净利率下降明显

业绩预增略超预期，看好新一轮收入加速及净利率提升周期

收入业绩增长符合预期，维持较高净利率

公司点评：Q4业绩增长超预期，净利率显著改善