匠心家居：2025年半年度报告

核心观点： 公司2025年1-6月业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于市场布局优化、产品结构升级、内部运营效率提升、期间费用控制良好以及非经常性损益影响较小。公司在美国市场的新客户拓展取得实质进展，客户结构和营收占比持续增强，零售商客户成为公司在美国业务的核心增长引擎。公司具备鲜明的国际化背景和视野，拥有强大的研发和设计能力，以及独特的供应链优势，使其在跨周期中具备韧性与抗风险能力，并持续为客户和股东创造长期稳定的价值回报。

关键数据：

• 营业收入：16.81亿元人民币，同比增长39.29%
• 毛利率：38.40%，较2024年同期上升5.48个百分点
• 净利润：4.32亿元人民币，同比增长51.38%
• 美国市场收入占比：91.76%
• 越南生产基地产能占比：82.01%
• 新增客户48家，其中45家为美国零售商

研究结论：

• 公司在美国市场的新客户获取实现“量”“质”双提升，有效打通头部零售渠道，为公司在北美市场的持续扩张及品牌影响力提升夯实基础。
• 公司持续保持高比例研发投入，注重原创设计与专利保护，逐步完善渠道与品牌建设，形成差异化竞争优势和品牌溢价能力。
• 公司较美国本土家具工厂具备明显优势，包括工艺与美感、规模与效率、供应链依赖以及研发与设计等方面。
• 公司有信心在不同政策环境下保持长期竞争力与可持续成长，并具备跨周期的韧性与抗风险能力。