8月,国内煤价延续强势运行,秦皇岛港5500K动力煤报价突破700元关口,月内累计上涨48元/吨。核心观点如下:
供应端:
- 7月全国原煤产量3.8亿吨,同比下降3.8%;山西、内蒙古、新疆主产区产量均出现下滑。
- 7月煤及褐煤进口3561万吨,同比下降22.9%;1-7月累计进口2.57亿吨,同比下降13.0%。
- “反内卷”政策导致煤炭供应有所下滑,支撑煤价。
需求端:
- 7月全社会用电量10226亿千瓦时,历史性突破1万亿关口,显示经济活力。
- 8月国内高温天气持续,电厂煤耗维持高位,但9月电煤需求将季节性回落。
- 非电需求方面,地产、水泥、钢铁等行业表现一般,对煤价支撑有限。
库存方面:
- 截至8月22日,环渤海9港煤炭总库存2326.4万吨,月环比大幅去库370.5万吨,较去年同期库存偏低。
研究结论:
- 近期煤炭市场或将由“强现实”逻辑逐步转向“弱预期”,煤价或阶段性见顶。
- 但在“反内卷”政策支撑下,9月动力煤回调空间有限,整体维持高位震荡运行。