索菲亚机构调研纪要

调研日期: 2025-08-27 索菲亚家居股份有限公司是一家定制家居行业的上市公司,主营业务包括定制柜、橱柜、木门、墙地一体、配套五金、家具家品、定制大宗业务等。公司于2011年在深交所成功上市,是行业内首家A股上市公司(股票代码:002572)。公司拥有“索菲亚”、“司米”、“华鹤”、“米兰纳”四大品牌,形成集团内部相互呼应的产品研发和供应体系,覆盖衣橱门全品类,实现纵深渠道全面发展。 公司2025年半年度经营情况介绍 【业绩预告解读】 2025年上半年,公司持续深化"多品牌、全品类、全渠道"战略,实现 营业收入 45.51亿元,归属于上市公司股东的净利润 3.19亿元,扣除 非经常性损益后的净利润 4.29 亿元。2025年第二季度,公司实现营业 收入 25.13亿元,归属于上市公司股东的净利润 3.07亿元,扣除非经 常性损益后的净利润2.78亿元。 【分品牌】 (1) 索菲亚品牌拥有城市运营商 1,794位,专卖店2,517家;2025年 1-6月实现营业收入 41.28亿元,工厂端平均客单价22,340元/单。 (2) 米兰纳品牌拥有经销商544 位,专卖店 572家;2025年1-6月实 现营业收入1.76亿元,工厂端平均客单价 17,285元/单。 (3) 司米品牌拥有经销商 132 位,专卖店135 家。司米品牌经销商和 索菲亚品牌经销商重叠率进一步降低,终端门店正逐步向整家门店转 型,整家策略将促进客单价提升。 (4)华鹤品牌拥有经销商216位,专卖店260 家,2025年 1-6月实现 营业收入0.56亿元。 【分渠道】 (1) 经销商渠道:营业收入 35.39 亿元;(2) 整装渠道:集成整装+零售整装营业收入8.52亿元。其中,公司 集成整装事业部已合作装企数量270个,覆盖全国211个城市及区域, 已上样门店数量 711 家;零售整装业务已合作装企数量2,425个,覆盖 全国1,450个市场及区域,已上样门店数量2,272家。(3)大宗渠道:营业收入 6.46亿元,公司坚持优化大宗业务客户结构, 巩固发展与优质地产客户的合作,优质客户收入贡献持续保持稳定; (4) 直营渠道:营业收入2.03亿元,同比增长 27.59%; (5) 海外市场:通过高端零售、工程项目和经销商等形式进行布局, 目前已拥有26家海外经销商,覆盖了加拿大,澳大利亚,新加坡,越 南,泰国等23个国家/地区;同时,公司与优质海外开发商和承包商合 作,为全世界 31个国家/地区,约219 个工程项目。 【费用情况】 销售费用 4.22亿元,销售费用率 9.27%;管理费用 4.10亿元,管理费 用率 9.00%;财务费用 0.13 亿元,财务费用率 0.29%;研发费用 1.22 亿元,研发费用率 2. 67%。 【毛利率】 家具制造业毛利率 33.94%,同比下降 0.98%;其中,衣柜及其配套产品 毛利率 38.24%,同比提升 0.88%;橱柜及其配件毛利率 20.13%;木门产 品毛利率 12. 22%。 Q&A Q: 面对存量房需求公司未来的发展规划? A: 当前家居行业正处于从增量市场向存量市场转型的关键阶段,公司 已前瞻性布局存量市场。在产品端,公司将持续丰富产品结构、优化产 品矩阵,逐步推出橱柜、系统门窗、卫浴、家用电器等新品类,精准聚 焦存量市场中的高频需求,在市场博弈中抢占先机;在渠道端,公司整 装渠道已实现对前端流量的有效渗透,并打造了装企渠道专属的整家定 制合作模式。同时,将通过"1+N+X"渠道模式推动市场深度下沉,高 效挖掘存量房市场的潜在需求,通过多元化的店面业态,吸引更多元化 的零售分销商等流量资源加入,助力城市运营商在存量市场中高效拓展 业务、提升市场份额。 Q:公司海外市场业务拓展的重点以及核心竞争力是什么? A: 现阶段,公司海外市场业务拓展的核心重点在于加强渠道开拓与布 局,一方面持续深化海外工程业务的开发力度,另一方面加快推进零售 渠道的招商与门店开设工作。公司在发展海外业务中,始终坚持"品牌 出海,质量优先"的原则,悉心呵护索菲亚在海外的每一寸"羽毛", 建立海外市场的长期信誉。目前海外业务的核心竞争力主要体现在三大 维度:一、依托成熟且高效的供应链体系,保障产品 交付效率与品质稳 定性;二、凭借精细化的团队管理能力与完善的门店培训体系,为海外 合作伙伴提供专业赋能;三、通过先进的数字化系统管理能力,提升海 外业务运营效率与决策精准度。通过核心能力的协同发力,公司不断强 化海外品牌建设,持续提升海外门店的运营质量与市场竞争力。 Q: 公司目前开店情况与未来规划? A: 公司积极调整战略布局挖掘存量市场机会,在渠道端不断开发多业 态门店捕捉流量,尤其加强与装企的合作以抢占毛坯、旧改/局改市场。 2025年上半年,公司多品牌门店布局扎实,已开设终端专卖店约 3500 家,覆盖全国1800个城市和区域,形成稳定的品牌矩阵与渠道结构。 其中,索菲亚品牌拥有专卖店2517家,米兰纳品牌拥有专卖店572 家, 两大品牌相比年初均实现门店数量净增长,经销商保持持续的开店节奏 侧面也反映出经销商对品牌势能、商业模式和增长前景的坚定信心。未 来,终端门店的规划与调整也将坚持"因地制宜"原则,根据不同地区 的市场环境、经营发展现状及消费需求变化,进行动态优化与调整,确 保终端门店布局与区域市场需求高度匹配,实现整体渠道效率的最大 化。 Q:公司对毛利率的展望? A:上半年,定制家具行业受地产周期及市场竞争加剧影响,增速放缓, 在此行业环境下,公司韧性凸显,毛利率基本保持稳定,尤其是衣柜及 其配套产品的毛利率达 38.24%,实现稳定增长,核心驱动因素在于公司 持续推进降本增效措施落地,通过工艺优化、生产流程升级等方式显著 提升了板材利用率;供应链垂直整合与规模集采构建成本优势;产品结 构的持续优化,通过打造爆品系列提升销售效率等,这些举措使得公司 毛利率在行业承压背景下能保持稳定。 Q:公司未来业绩发展的抓手有哪些? A: 公司未来业绩发展将依托清晰的整体战略布局,聚焦三大核心抓手: (1) 品牌端,多品牌定位清晰明确,各品牌产品均围绕自身定位形成 差异化特点,可精准覆盖不同消费群体需求; (2)产品端,坚持产品策略聚焦,围绕市场需求持续优化产品力,提 升产品市场竞争力; (3)渠道端,不断推出创新渠道模式,包括持续深耕装企渠道、强化 线上渠道引流获客能力、探索"1+N+X"渠道模式落地等。 未来,公司将沿着"品牌+产品+渠道"的战略路径稳步推进,在当前行 业面临压力的背景下,全力顶住挑战、穿越行业周期,实现业 绩稳健发 展。 Q:公司未来的分红规划? A:公司始终高度重视对投资者的现金回报,未来,公司将继续保持与 股东的充分沟通,积极响应监管部门相关政策要求,持续践行稳定、可 持续的现金分红政策,以实际行动积极回报广大股东,共享公司发展成 果。