索菲亚机构调研纪要

调研日期: 2026-05-07 索菲亚家居股份有限公司是一家定制家居行业的上市公司,主营业务包括定制柜、橱柜、木门、墙地一体、配套五金、家具家品、定制大宗业务等。公司于2011年在深交所成功上市,是行业内首家A股上市公司(股票代码:002572)。公司拥有“索菲亚”、“司米”、“华鹤”、“米兰纳”四大品牌,形成集团内部相互呼应的产品研发和供应体系,覆盖衣橱门全品类,实现纵深渠道全面发展。 公司2025年度及2026年第一季度经营情况介绍: 【业绩情况解读】 2025年,公司坚持“多品牌、全品类、全渠道”战略不动摇,经营基本盘保持稳健,全年实现营业收入93.67亿元,归母净利润9.01亿元,扣非归母净利润9.44亿元。2026年第一季度,公司实现营业收入15.19亿元,扣非归母净利润0.07亿元。2025年度,公司拟每10股派发现金红利8元,总计分红金额7.70亿元,占归母净利润比例高达85.48%。 费用情况:2025年度,公司销售费用9.21亿元,销售费用率9.84%;管理费用7.64亿元,管理费用率8.15%;研发费用2.55亿元,研发费用率2.72%。费用率总体保持稳定,体现了公司数字化转型及运营结构优化带来的组织效能提升。 【分品牌】 (1)索菲亚品牌,截至2025年末,拥有城市运营商1,786位,专卖店2,553家,2025年1-12月,索菲亚品牌实现营业收入84.57亿元,工厂端平均客单价22,827元/单。 (2)米兰纳品牌,截至2025年末,共有经销商482位,专卖店506家。2025年1-12月,米兰纳品牌实现营业收入3.94亿元,工厂端平均客单价17,763元/单。 (3)司米品牌,截至2025年末,拥有经销商121位,专卖店123家。司米品牌已初步完成从橱柜定制向整案定制的全面转型升级,未 来将坚持高端整案定制,坚定产品创新与展示设计创新,夯实渠道赋能体系。 (4)华鹤品牌,截至2025年末,共有经销商220位,专卖店265家。2025年1-12月,华鹤品牌实现营业收入1.14亿元。未来将继续精准把握高定行业消费结构,聚焦东方赛道,全方位升级高端木作战略,推进装企、拎包、电商等新渠道建设开拓新流量,持续抢占细分赛道先机。 【分渠道】 (1)经销商渠道:2025年度实现营业收入73.65亿元。 (2)直营渠道:2025年度实现营业收入4.08亿元,同比增长13.70%。 (3)整装渠道:2025年度实现营业收入19.23亿元。目前集成整装合作装企259个,覆盖194城,已上样门店735家;零售整装合作装企2436个,覆盖1368个市场区域,已上样门店2198家。 (4)大宗渠道:2025年度实现营业收入12.38亿元,目前公司与多家大型地产商建立战略合作关系,业务覆盖地产样板房、酒店、医院、学校及企事业单位等批量工程项目。 (5)海外市场:2025年度实现营业收入0.85亿元,同比上升12.78%。截至2025年末,公司通过高端零售经销商+优质工程项目的模式进行布局,已拥有28家海外经销商,业务覆盖加拿大、澳大利亚、新加坡、越南、泰国等40余个国家和地区,并与优质海外 开发商和承包商合作约,177个国际项目。 Q&A: Q:当前终端市场的情况?以及公司在终端市场的表现? A:国内消费呈现K型分化特征,家居行业已全面进入存量竞争时代。公司坚定聚焦存量房翻新与二次装修市场,全力推进全案转型,目前多地经销商已实现模式跑通,部分标杆经销商成效显著;同时公司持续深化渠道下沉,完善分销网络布局,挖掘存量市场增量。 Q:公司如何赋能经销商做全案业务? A:全案是公司应对存量市场的核心战略,公司从供应链、门店、运营、资金等多维度为经销商提供全方位赋能:1)总部统一集采辅材,保障价格竞争力与售后品质,匹配品牌定位;2)门店设立全案专属展示区,系统呈现辅材体系、施工标准、收费标准及全流程服务体系;3)组织经销商赴标杆市场实地学习,分享获客引流、客户转化等成熟实操方案4)采用直连包工头的轻量化合作模式,减少中间环节,配置专职监理严控施工交付;5)联合第三方平台搭建资金监管工具,保障资金安全与客户信任。整体来看,全案模式显著提升行业准入门槛,有效带动经销商客单价、转化率、现金流全面改善,构筑公司长期核心护城河。 Q:原材料价格波动对公司是否有影响? A:公司供应链采购体系成熟,当前原材料成本端整体可控。公司也将密切跟踪市场变化,灵活运用采购策略以应对潜在波动。 Q:如何看待板材企业切入定制赛道?行业是否出现头部集中? A:板材企业的经营表现反映出市场在相应价格带存在结构性需求机会。近期公司推出799元/m多层板产品,性价比突出、具备强劲的市场竞争力。当前行业整体承压,尾部及中小品牌加速出清,头部企业凭借渠道韧性、抗风险能力强、品牌壁垒高等优势,市场份额有望持续提升,行业集中度有望进一步提升。 Q:2026年公司的开店规划? A:公司已构建成熟稳定的多品牌门店矩阵与渠道网络,2026年将围绕存量市场需求,以分销店、社区店、全案交付中心等多元业态精 准覆盖终端,渠道布局坚持因地制宜、动态优化原则,结合区域市场环境、经销商经营能力及消费需求结构灵活调整,持续提升渠道效率与终端覆盖率,实现渠道价值最大化。