南华国债日报：反弹中断20250828

盘面点评

周四期债早盘走弱，午后跌幅加剧，品种全线收跌。现券收益率全线上行，长端上行幅度较大。公开市场净投放1631亿，资金面宽松，DR001保持在1.31%附近。

行情研判

今日A股午后大幅上扬，收复大半跌幅，导致债市再度大幅走弱。部分资金因股市波动风险做多国债期货，其出逃可能是期债下跌的原因之一。债市受股债跷跷板影响，可能需要反复探底，但股市高位风险加剧，债市不必过度悲观。

操作思路

反弹有利即可出场，可小仓保留部分低位多单，空仓者可关注前期低点。

关键数据

• 国债期货日度数据：
  • TS合约：-0.022，持仓减少13334手
  • TF合约：-0.09，持仓减少20146手
  • T合约：-0.2，持仓减少33572手
  • TL合约：-0.76，持仓减少22366手
• 基差与IRR：
  • TS基差：-0.0177 → -0.0217，主力成交减少225手
  • TF基差：-0.0009 → 0.0468，主力成交减少2754手
  • T基差：0.4102 → 0.5197，主力成交减少18299手
  • TL基差：0.5341 → 0.9174，主力成交减少16318360手
• 收益率：
  • 10Y国债到期收益率：1.75%
  • 30Y国债到期收益率：2.25%
  • 国债利差：7Y-2Y利差扩大，30Y-7Y利差扩大
• 资金利率：
  • DR001：1.31%
  • DR007：2.5%
  • GC001加权平均利率：2.34%
  • GC007加权平均利率：3.4%
• 美债与中美利差：
  • 美国国债收益率：10年4.54%，3个月4.25%
  • 美中利差：3个月、10年均扩大
  • 美元人民币汇率：6.8772 → 7.27

图表数据

• 长债与超长债利率走势：10Y、30Y国债收益率上行
• 存款类机构融资利率与政策利率：DR001、DR007、逆回购利率在1.5%以上
• 交易所融资利率：GC001、GC007加权平均利率在2.5%以上
• 资金分层：R-DR、MAR-DR、7天5MA均显示资金面宽松
• 同业存单到期收益率：AAA级3月、6月、1年收益率均上行