自产业务快速增长，科技创新成效显著

核心观点与关键数据

鸿远电子2025年半年度报告显示，公司自产业务快速增长，主要得益于下游行业需求复苏。报告期内，自产业务收入同比增长53.64%，其中瓷介电容器、滤波器、微控制器及配套集成电路产品收入分别增长45.93%、147.28%和57.61%。代理业务收入同比下降12.24%，系主动收缩低效益客户合作规模所致，但公司在光伏储能、汽车电子等行业的战略布局为后续增长奠定基础。公司综合毛利率达到45.73%，较上年同期提升7.22个百分点，盈利能力稳步增强。

科技创新成效

公司加大研发投入，2025年上半年研发投入5,931.71万元，同比增长17.01%。在高可靠领域，持续推进电容器产品系列扩展和可靠性提升；完成滤波器、微波模块等产品的定制化开发；集成电路研发了硅基射频芯片并实现小批量供货；完成厚薄膜混合集成工艺的射频微系统陶瓷封装外壳产品的研发。报告期内新增知识产权27项，累计拥有授权知识产权355项，科技创新成效显著。

盈利预测与投资评级

预计公司2025-2027年净利润分别为3.35亿元、4.35亿元和5.22亿元，EPS分别为1.45元、1.88元和2.26元，对应PE为40倍、31倍和26倍。维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括订单增长不及预期、存货水平较高及产品价格波动风险。