黑色商品日报：现货坚挺 螺纹延续反弹

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-19 现货坚挺 螺纹延续反弹 总结与操作建议 外围冲击不改螺纹强势，昨日晚间螺纹突破3160前期高位后继续上冲3200，主力尾盘收于3186元/吨。热卷及原料端勉强跟涨，品种分化进一步加剧。热卷隔夜涨0.92%至3062；铁矿石涨0.42%至476，焦炭涨1.46%至1559，焦煤涨1.54%至1053。 低库存格局下，厂商短期较为强势，现货端挺价惜售现象增多。昨日上海、天津螺纹分别上涨50和30至3610和3550，螺纹主力贴水仍在500+。现货强势而盘面深度贴水，10月螺纹反弹补贴水仍有空间。昨日上海热卷涨60至3140，涨价后成交回落，热卷疲态略有显现。相较于成材的火爆，原料端对此轮拉涨表现尴尬。铁矿石昨日报价小幅下调，贸易商涨价主动出货意愿较强，盘面期价基本维持平水结构。山西环保限产逐渐放开，双焦弱势运行。昨日乌海焦炭跌30，各地炼焦煤普跌30-100元。原料与成品现货背离，此轮反弹中无法形成共振。 消息上，外围市场动荡，全球股市普遍重挫，宏观情绪面与行业的背离同样延续。受政治危机影响，巴西股指期货开盘大跌10%，巴西货币雷亚尔期货大跌6%后停止交易。巴西总统特梅尔深陷贿赂丑闻，其联合政府内部已有数人要求他辞职。 操作上，螺纹现货强势下盘面深度贴水，近月单边上行驱动延续。考虑一直制约反弹的品种背离与宏观背离依然存在，10月螺纹单边建议轻仓持有。螺纹钢10-1正套，卷螺差1801扩大继续持有。原料端现货难以跟上，反弹阶段等待抛空。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801297229912930297929611.4%18342434500.42热轧卷板1805294229442903293429290.6%1982560.77热轧卷板1710304430652998304830351.7%6410146322241.01螺纹钢1801286128802817285928521.6%2215644809000.46螺纹钢1805278127892745276627710.9%13680152200.90螺纹钢1710311131593080314431212.5%766974842720281.80铁矿石1801456457.5445449452-0.7%1180963663460.32铁矿石1805440441.5429432.5437-0.9%12362182140.68铁矿石1709478480.5467468.5474-0.8%265014219005221.39焦炭180114091428.513901397.51408-0.4%3646131220.28焦炭18051357.51357.51323133813400.1%1964500.44焦炭1709156615661515153115370.0%1798601986820.91焦煤18019941000.5973.5977986-1.2%216693480.23焦煤1805966971950951.5959-0.8%2604080.64焦煤1709104510551023.510291038-0.9%1799402327540.77玻璃180112101221120712141214-0.2%6276152100.41玻璃180511891192118011851185-0.2%150818240.83玻璃1709126712891264127912770.2%3717522740021.36 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-19 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3610355031403260313036903670变动50306040-40500折盘面价37183680-536314032603130-----92其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价3050437015619401820465变动10100000折盘面价----1280-251--1870-339513-45河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1312128815491504变动0000折盘面价124212181529150437 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、巴西政坛大地震 股指期货暴跌10% 雷亚尔期货跌6% 香港万得通讯社报道，受政治危机影响，巴西股指期货开盘大跌10%，巴西货币雷亚尔期货大跌6%后停止交易。巴西总统特梅尔深陷贿赂丑闻，其联合政府内部已有数人要求他辞职。 巴西央行称，正在关注近期消息的影响，将采取行动维护市场运作。 环球时报的专栏作家Lauro Jardim周三发布报道称，巴西肉类生产加工企业JBS集团负责人若埃斯利·巴蒂斯塔向司法机构交出了一段在今年3月录下的与特梅尔交谈时的录音，录音内容显示特梅尔要求企业向巴西前众议长库尼亚继续每月支付一定费用作为封口费。 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-19 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 1500200025003000350040004500热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 050010001500200025002012/03/132013/07/132014/11/132016/03/13唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-07-062014-11-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-2000200400160021002600310036002013/10/082014/07/082015/04/082016/01/082016/10/08螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-19 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -200-150-100-500500200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-20002004000500100015002000250030002011/04/152012/08/152013/12/152015/04/152016/08/15焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-20002004006008001000120014002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-05-19