公司盈利拐点确立，多元增长极打开成长空间

2025-08-27 开源证券庄晓瑞

公司业绩表现：2025年上半年公司实现营收82.13亿元，同比-4.87%；归母净利润0.56亿元，同比+30.33%。其中，2025Q2归母净利润0.08亿元，同比+498.42%，环比-82.64%。公司在行业盈利承压背景下依靠出色的成本控制能力强势扭亏，业绩拐点基本确立。
行业趋势：自2025年6月以来，国内聚酯瓶片产能负荷下降至80%左右，行业“反内卷”自律执行效果良好。国内瓶片价差由6月下旬的150-170元/吨回升至300元/吨左右。随着行业自律持续，价差和盈利能力有望继续修复，公司业绩有望继续向上。
新项目进展：“乙二醇一期60万吨项目”已进入测试生产阶段，预计即将放量增厚利润。海外项目方面，尼日利亚30万吨瓶片基地正在建设中。公司战略投资灵心巧手切入人形机器人赛道，并合作rPET项目，开辟多元增长曲线。
盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测分别为1.23、4.88、7.28亿元，EPS分别为0.24、0.95、1.41元，对应PE分别为68.6、17.3、11.6倍。
投资评级：维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、新项目进展不及预期、原材料价格大幅波动。