公司信息更新报告Q2业绩环比增长，聚丙烯薄膜、光学膜材料、高速电子树脂有序放量

投资评级：买入（维持）

公司发布2025年中报，实现营收24.31亿元，同比+14.6%；归母净利润1.9亿元，同比+19.1%；扣非净利润1.59亿元，同比+45.3%，非经常性损益主要为3,622万元计入当期损益的政府补助等。Q2业绩环比改善，主要受益于新增产能释放及高附加值产品拓展顺利，包括特高压用电工聚丙烯薄膜、新能源汽车用超薄型电子聚丙烯薄膜、高速电子树脂、中高端光学聚酯基膜等。

分业务来看：

• 电工绝缘材料：营收2.22亿元，同比+0.4%，销量2.44万吨，同比+9.1%，不含税售价9,094元/吨，同比-8.0%。
• 新能源材料：营收6.63亿元，同比-7.5%，销量2.71万吨，同比-29.9%，不含税售价24,435元/吨，同比+31.9%。
• 光学膜材料：营收6.38亿元，同比+25.1%，销量5.67万吨，同比+29.2%，不含税售价11,239元/吨，同比-3.2%。
• 电子材料：营收6.88亿元，同比+28.6%，销量3.40万吨，同比+17.9%，不含税售价20,221元/吨，同比+9.0%。
• 环保阻燃材料：营收0.74亿元，同比-5.1%，销量0.82万吨，同比+3.2%，不含税售价9,035元/吨，同比-8.0%。

子公司方面，东方绝缘、东材新材、江苏东材、山东胜通、山东艾蒙特分别实现净利润0.57、1.15、0.02、0.14、-0.46亿元，同比分别+37.52%、+10.81%、-95.01%、+746.80%、同比减亏598万元。山东艾蒙特、山东胜通盈利改善。

公司2025年中报销售毛利率、净利率分别为16.49%、7.46%，同比分别+1.84、+0.39pcts。

盈利预测维持不变，预计2025-2027年归母净利润分别为4.06、5.13、6.16亿元，EPS分别为0.41、0.52、0.62元/股，当前股价对应PE为43.3、34.2、28.5倍。随着光学膜、高频高速树脂等新产能有序释放，加上产品结构优化，看好公司中长期成长，维持“买入”评级。

风险提示：项目进展不及预期、需求复苏不及预期、产品及原材料价格波动等。