天然橡胶社会库存环比下降

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15760元/吨，较前一日变动-125元/吨；NR主力合约12615元/吨，较前一日变动-175元/吨；BR主力合约11710元/吨，较前一日变动-135元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1820美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1760美元/吨，较前一日变动-25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 QinRex最新数据显示，2025年前7个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为158.6万吨，同比降5%。其中，标胶合计出口91.9万吨，同比降15%；烟片胶出口22.7万吨，同比增25%；乳胶出口43.1万吨，同比增9%。 1-7月，泰国出口到中国天然橡胶合计为62.2万吨，同比增7%。其中，标胶出口到中国合计为39.8万吨，同比降15%；烟片胶出口到中国合计为6.5万吨，同比大增306%；乳胶出口到中国合计为15.7万吨，同比增65%。 2025年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，2025年1-7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82%。 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增加14.3%。单看7月数据，出口量同比增加28.3%，环比增加28.5%。 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%。1-7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-08-27，RU基差-860元/吨（+125），RU主力与混合胶价差1085元/吨（+30），烟片胶进口利润-3591元/吨（+214.86），NR基差237.00元/吨（-72.00）；全乳胶14900元/吨（+0），混合胶14800元/吨（-50），3L现货15000元/吨（-50）。STR20#报价1820美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-100元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2300元/吨（-250）。 原料：泰国烟片61.89泰铢/公斤（-1.31），泰国胶水55.45泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.80泰铢/公斤（+0.70），泰国胶水-杯胶4.65泰铢/公斤（-0.70）。 开工率：全钢胎开工率为64.97%（+2.35%），半钢胎开工率为71.87%（+2.76%）。 库存：天然橡胶社会库存为1270809吨（-14554.00），青岛港天然橡胶库存为606203吨（-10528），RU期货库存为178470吨（-1460），NR期货库存为44857吨（-1612）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-08-27，BR基差90元/吨（+135），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11850元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1116元/吨（+5）。开工率：高顺顺丁橡胶开工率为69.15%（+4.63%）。库存：顺丁橡胶贸易商库存为7410吨（+420），顺丁橡胶企业库存为23200吨（-250）。 策略 RU及NR中性。近期天然橡胶的支撑主要在成本端以及宏观，宏观市场有所走弱下，胶价或也有调整压力。天然橡胶自身供需矛盾不突出。上游因降雨的干扰，尤其泰国北部雨水较多，导致本周泰国杯胶价格继续上扬，天然橡胶成本端支撑进一步增强。与此同时，国内主产区受台风天气影响，雨水的干扰依然较多，原料价格延续坚挺。对于国内供应而言，后期到港量有增加预期，预计青岛港口有重新累库的压力。但也需要关注下游轮胎厂旺季来临之前的采购意愿。预计国内后期供需将呈现两旺格局。 BR中性。上游产量稳定以及库存同比偏低，下游生产利润改善有利于开工率提升，预计丁二烯原料维持坚挺格局，顺丁橡胶成本端仍有支撑。顺丁橡胶上游供应充裕且随着检修装置减少，供应环比回升；下游需求仍处于淡季，预计后期仍有累库压力。目前顺丁橡胶生产延续亏损格局，上游丁二烯原料价格短期保持坚挺以及周边天然橡胶价格均对顺丁橡胶下方有支撑。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存......................................