新能源及有色金属日报：海外氧化铝价格成交重心下移

核心观点与关键数据

铝现货与期货：

• 华东A00铝价20840元/吨，升贴水-20元/吨；中原A00铝价20660元/吨，升贴水-200元/吨；佛山A00铝价20790元/吨，升贴水-70元/吨。
• 沪铝主力合约收于20810元/吨，涨80元/吨，成交212688手，持仓269866手。
• 国内电解铝锭库存61.6万吨，仓单库存57351吨；LME铝库存481250吨。

氧化铝现货与期货：

• 国内氧化铝价格：山西3195元/吨，山东3170元/吨，河南3205元/吨，广西3315元/吨，贵州3320元/吨；澳洲FOB价格372美元/吨。
• 氧化铝主力合约收于3046元/吨，跌83元/吨，成交318098手，持仓237684手。

铝合金价格与库存：

• 保太民用生铝15800元/吨，机械生铝15900元/吨；ADC12报价20300元/吨。
• 铝合金社会库存5.21万吨，厂内库存6.03万吨。

市场分析

电解铝：

• 消费淡旺季转换，铝价宏观与微观共振，美联储降息预期提振有色。
• 供应端平稳，消费向旺季转换，铝棒库存去库，铝锭库存预计去库。
• 内需稳定，外需存在预期差，海外补库及第三世界国家消费支撑。

氧化铝：

• 现货市场印尼FOB370美元/吨成交3万吨。
• 成本端几内亚雨季支撑矿价，国内矿储备充足，港口库存高，雨季矿价支撑但缺乏上涨动力。
• 冶炼利润尚存，供给过剩，库存增加存在挤仓风险。
• 盘面价格贴水现货，关注现货下跌速度，几内亚大选或短期扰动，北方上合及阅兵需警惕矿难影响。

铝合金：

• AD2511-AL2511合约价差-395元/吨。
• 消费向旺季转化，现货价格及冶炼利润季节性修复，11合约价差套利可关注。

策略与风险

单边策略：

• 铝：谨慎偏多
• 氧化铝：谨慎偏空
• 铝合金：谨慎偏多

套利策略：

• 沪铝正套、多AD11空AL11

风险：

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应新扰动