恒达新材机构调研纪要

调研日期: 2025-08-27 浙江恒达新材料股份有限公司是一家创建于2002年的国家级高新技术企业，总部位于浙江省龙游县湖镇工业园区。公司拥有数条国际先进水平的特种纸生产线，专业生产研发各种高档医疗包装系列用纸、食品包装系列用纸、卷烟配套用纸、工业技术配套用纸等。恒达新材在医疗包装和食品包装用纸行业具有很高的市场竞争力，已成为一颗“新星”。恒达新材注重技术创新和现代化管理，目前公司共拥有多项发明专利、实用新型专利和省级新产品，并被授予国家火炬计划及中国轻工业联合会科学技术进步二等奖、三等奖。公司通过ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系认证、QS认证和FSC认证，荣获浙江省绿色企业、浙江省循环经济示范企业、浙江省节水型企业、浙江省创建劳动和谐关系先进企业等荣誉。恒达新材一直致力于企业现代化制度的建设，设立省级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院、院士专家工作站，并顺利通过了浙江制造团体标准认证。公司还成立了浙江恒川新材料有限公司，集医疗包装、食品包装等新型纸包装材料的设计、开发、生产、销售、服务为一体。恒达新材致力于用高新技术改造提升传统产业，以绿色包装引领美好生活。公司愿与社会各界同仁携手共谋发展，共创美好未来。 一、公司2025年上半年经营情况介绍 2025年1-6月,在全体员工的共同努力下,公司积极应对市场挑战,2025年上半年实现营业收入5.2亿元,同比增长2.55%,其中公司聚焦的医疗包装及食品原纸实现收入4.50亿元,同比增长21.56%,是公司营收增长的主要驱动力;实现归属于上市公司股东的净利润3,423.50万元,同比下滑12.68%。报告期内利润下滑主要是公司在综合毛利率保持平稳情况下,公司持续加大海外业务布局,报告期内销售人员薪酬、会议展览等销售费用支出增加,同时公司持续加大管理改进和产品质量提升,管理和研发费用有所提高。 2025年上半年,公司经营活动现金净流出4,418.63万元,主要系公司结合木浆价格,灵活调整原材料采购节奏与库存水平,在价格低位时加大原材料储备,进口原材料导致现金流出。 二、提问环节 1、请问公司如何看待原材料木浆的价格走势,以及公司采取的应对措施? 木浆价格受国际环境及形势、汇率波动等不确定因素影响较大,从去年开始整体波动频率加快,去年11月至12月存在短期上涨,今年4月份以来木浆价格下降,目前判断木浆价格持续大幅下降的可能性较低。公司在木浆价格处在中低位区间时会主动加大木浆储备,以管控采购成本。 2、公司年产5万吨新型包装用纸生产线及1万吨食品医疗纸制品深加工项目的投资进度达到96%左右,请问预计实现量产还需多长时 间? 目前公司募投项目投资的两条生产线均已投产,两条生产线均处在产能爬坡阶段,今年预计将实现开机负荷达到70%。随着新建产线的产能释放,公司将继续进行产品产能结构优化,以期获得更好的经济效益。 3、请问公司如何看待医疗包装用纸的需求走势? 目前医疗包装用纸处在正常增长区间,随着“以纸代塑”趋势以及医疗卫生规范要求的持续提高,预期每年增长速度为10%以上。此外,公司持续加大对国际业务市场的拓展,加之国内中高端市场的国产替代,我们判断未来医疗包装用纸原纸业务需求的增长趋势不会改变。 4、请问公司销售费用同比增长55%的原因? 公司2025年上半年销售费用率比例为0.61%,占比较低。绝对值316万较去年203万增加约100万元,主要系公司为加大国际市场布局,销售人员数量增加,销售人员薪酬和参加展会支出增加。 5、请问公司毛利上升是因为产品提价还是产品结构优化? 公司综合毛利率约为15%,不存在明显变动。公司将持续加大对高毛利率的中高端市场及国外市场开拓,提高公司产品毛利率水平。 6、请问公司经营性活动现金流变化的原因? 2025年上半年,公司经营活动现金净流出4,418.63万元,主要是公司结合木浆价格,灵活调整原材料采购节奏与库存水平,在价格低位时加大原材料储备,进口原材料导致现金流出。 7、请问公司如何看待行业内反内卷的相关会议精神? 基于近年来行业内持续的产能集中释放,叠加内需疲软、国际环境的变化,难免会发生价格内卷。 8、请问公司是否考虑产业链的投资并购? 公司将持续关注投资并购机会,利用上市公司平台加大公司影响力,提高股东价值回报,如有相关计划公司将按规定履行信息披露义务,请投资人关注公司公告。 9、请问新项目投产后的市场消化能力是否有保障,还有在现金流紧张的情况下,资本开支是否会成为新的财务负担? 公司期末现金余额为2.6亿元,资产负债率为18%,公司资产负债结构及现金流情况健康。公司目前国际业务开展顺利,已陆续接待国际知名公司的考察,并初步完成了国际业务的销售渠道布局,国内中高端市场的国产替代及国际市场的开拓将有助于公司消化新增产能。 10、请公司介绍国际业务的开展情况? 公司于2023年设立杭州子公司,积极拓展国际业务。截至目前,市场反馈良好,产品已成功出口至欧亚及东南亚等多个地区。近年来,公司持续加大海外市场布局力度,国际品牌影响力显著提升。