玉米价格低位震荡 棕榈油延续高位盘整

玉米

• 观点：美玉米震荡偏弱，国内玉米低位震荡。
• 国外方面：截至8月24日美玉米优良率71%高于预期，压制盘面震荡偏弱。
• 国内方面：小麦收购继续扩大支撑麦价，玉米处于青黄不接阶段，近期进口玉米拍卖成交率萎缩，部分地区春玉米上市且开秤价低，山东加工企业门前到车辆稳定，东北贸易商加速出货，短期玉米现货震荡偏弱。
• 需求方面：饲企库存充裕，养殖需求进入淡季抑制补库；玉米加工进入淡季，加工利润持续亏损，加工企业随用随补。
• 策略：美玉米震荡偏弱，国内储备收购扩大支撑麦价，但春玉米上市、进口玉米拍卖及市场看空情绪仍存，短期玉米偏弱；中长期看，新季玉米产情尚可，收获临近贸易商抛压加大，玉米整体弱势运行。

豆粕

• 观点：中美谈判传闻利空，连粕大幅回落，成本端美豆单产良好，但产区气温偏低、降雨有限，截至24日美豆优良率69%高于预期，市场传闻中美将再次举行会谈聚焦美豆对华销售，多空交织，美豆震荡运行。
• 国内方面：大豆到港充足支撑供应，油厂开机率保持高水平，下游补库一般，豆粕现货供需宽松；油厂大豆及豆粕进入累库周期，短期大豆库存微降、豆粕库存增加。
• 策略：当前豆粕市场交易逻辑为弱现实与强预期，三四季度国内进口大豆大量到港保证供应充足，但中美关税可能导致明年一季度豆粕供需缺口，美豆减产预期及压榨需求旺盛强化进口成本上涨预期；短期中美谈判传闻利空，豆粕持续回落。

棕榈油

• 观点：马棕产量转降，短线内外棕榈油延续高位盘整。
• 产地方面：8月前25日马棕产量转降1.2%，出口增10-17%。
• 国内方面：豆油现货日成交略降，棕榈油刚需为主，豆油累库至119万吨，本周新增1条11月期棕榈油买船。
• 策略：美豆优良率持续高位，ProFarmer年度巡查强化美豆丰产预期，CBOT大豆反弹乏力，围绕1050运行；马棕产量转降、出口增幅收窄，但供需形势整体好转；印尼棕榈油库存降至250万吨低位，对美出口有望降为零关税或接近零关税；市场等待美生柴政策进一步明确，短线内外棕榈油高位震荡略弱，但产地供需及政策仍有支撑，中长线趋势延续。棕榈油低位多单继续持有，油脂整体暂维持回调做多思路。