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2022半年报点评业绩稳健增长，大型零部件、数控机床业务进展顺利

2025-08-27 东吴证券 Aaron

业绩稳健增长：2025H1公司实现营收52.65亿元，同比增长27.25%；归母净利润11.97亿元，同比增长24.65%；扣非归母净利润11.61亿元，同比增长27.82%。单季度来看，Q2实现营收29.86亿元，同比增长25.90%；归母净利润6.77亿元，同比增长20.87%。
业务进展顺利：轮胎模具业务实现营收26.28亿元，同比增长18.56%；大型零部件机械产品实现营收19.47亿元，同比增长32.94%，订单饱满，生产产线满负荷运转；数控机床业务实现营收5.06亿元，同比增长145.08%，主要受益于品牌运营和市场拓展。
盈利能力维持稳定：2025H1公司毛利率为34.48%，同比-0.73pct；销售净利率为22.73%，同比+0.51pct。大型零部件机械产品毛利率为24.30%，同比+0.22pct。Q2单季度毛利率为35.00%，同比+1.19pct；销售净利率为22.68%，同比-0.12pct。期间费用率为7.39%，同比-1.37pct。
轮胎模具海外市场拓展：泰国工厂扩建完毕，墨西哥工厂正式开业，全球生产服务体系建设日趋完善。
大型零部件机械产品：受益于全球燃气轮机市场和风电行业的快速增长，订单饱满，有望持续兑现业绩。
数控机床业务：投资建设机床实验室，预计2025年下半年投入使用；推出高速、高精、高效、智能化、绿色化的新产品。
盈利预测与投资评级：维持2025-2027年归母净利润预测分别为25.13/30.48/36.34亿元，当前股价对应动态PE分别为20/16/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：轮胎模具需求不及预期、研发进度不及预期、宏观经济风险。