安井食品2025年第二季度利润承压,但公司坚持产品创新驱动发展。上半年实现营业总收入76.04亿元,同比增长0.80%;归母净利润6.76亿元,同比减少15.79%。第二季度营业总收入40.05亿元,同比增长5.69%;归母净利润2.81亿元,同比减少22.74%。公司拥抱商超大B定制化,特通、新零售及电商渠道表现较好,其中特通渠道收入同比增长19.4%,新零售及电商渠道同比增长35.1%。原材料价格上涨导致毛利率下降,2025年第二季度毛利率为18.0%,同比降低3.3pct。公司拟中期分红4.7亿元,分红率约70%。内生产品创新驱动,外延整合有序推进,与鼎味泰深度对接并已实现并表。投资建议下调盈利预测,预计2025-2027年公司实现归母净利润14.0/15.6/16.7亿元,维持优于大市评级。