2025年报点评坚持双轮驱动方向，无惧短期承压

事件概述

珠海港公司披露2025年业绩，报告期内营收43.87亿，同比-14.4%；归母净利润2.41亿，同比-17.43%；扣非归母净利2.39亿，同比-7.89%；经营活动现金流9.58亿，加权ROE4.01%，稀释EPS0.2351。2025年度分红0.49亿（占归母净利润20.3%），每股派息0.054元（税前），股息率1%。2026年Q1扣非归母净利润0.66亿，同比-9.72%。

业务结构

2025年收入结构：新能源营收24.7亿（占比56.34%），毛利6.06亿（占比50.39%）；港口运输营收18.14亿（占比41.36%），毛利5.66亿（占比47.03%）。

公司战略与双轮驱动

公司坚持“港航物流和新能源”双轮驱动，以港口为核心建立物流航运体系，通过央企合作及并购构建新能源产业链。未来以港航物流为立足之本，新能源板块为重要支撑，形成双主业协同发展格局。

业绩点评与投资评级

公司受国际贸易摩擦、电价市场化竞价及成本上涨等因素影响，2025年及2026Q1业绩承压。但2025年发布的《2025-2030年发展战略规划》提出“四大战略”，或激活公司发展新动能。证券分析师程志峰给予“增持”评级，看好公司战略规划。

风险提示

1. 贸易货量波动风险
2. 腹地经济波动与产业转移风险
3. 安全生产风险
4. 重资产属性导致投资回收期较长风险

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月行业回报高于沪深300指数5%以上）、中性（介于-5%与5%之间）、看淡（低于-5%以下）
• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（介于5%与15%之间）、持有（介于-5%与5%之间）、减持（介于-5%与-15%之间）、卖出（低于-15%以下）