焦煤焦炭早报（2025-8-27）

焦煤观点

1. 基本面：矿端供应扰动频繁，焦煤供应增量有限。线上竞拍市场涨跌互现，部分煤种流拍，但煤矿库存偏低，挺价意愿强，线下报价稳定。
2. 基差：现货市场价1190，基差29.5，现货升水期货。
3. 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线下方，中性。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦炭提涨七轮后焦企提产积极性增加，钢厂铁水高位支撑焦煤刚需，但阅兵活动临近部分地区焦企限产，采购偏谨慎，预计短期焦煤价格偏强运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量。 利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：第七轮提涨落地后焦企利润修复，生产积极性高，但阅兵环保限产导致开工回落，下游需求支撑下焦企暂无库存压力。
2. 基差：现货市场价1640，基差-41，现货贴水期货。
3. 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增减，偏空。
6. 预期：钢厂到货延迟存在补库需求，环保限产持续压制焦企开工，供需格局趋紧，预计短期焦炭稳中偏强运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。 利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

价格数据与库存

• 港口库存：焦煤282.1万吨（减10.2万吨），焦炭215.1万吨（增17万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤844.1万吨（增2.9万吨），焦炭46.5万吨（减3.6万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74.48%。
• 吨焦平均盈利：25元。
• 焦炭日均产量：数据未提供。
• 焦炭月度产量：数据未提供。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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