伊之密2025年中报业绩速评
- 整体业绩：25H1归母净利润3.45亿元，同比增长15.15%；25Q2归母净利润2.12亿元，环比增长60.11%。
- 财务数据：
- 25H1收入27.46亿元，同比增长15.89%；扣非归母净利润3.37亿元，同比增长15.89%。
- 毛利率31.08%，同比下降2.53个百分点；销售净利率12.90%，同比下降0.01个百分点。
- 25Q2收入15.59亿元，同比增长10.20%，环比增长31.38%。
- 期间费用管控优秀，四费率总和同比下降2.74个百分点。
- 业务分部：
- 注塑机业务收入19.32亿元，同比增长13.09%，毛利率30.52%。
- 压铸机业务收入5.56亿元，同比增长33.29%，毛利率31.50%。
- 橡胶注射机业务收入1.19亿元，同比增长21.42%，毛利率38.43%。
- 地区分布：
- 国内地区收入19.94亿元，同比增长12.04%。
- 国外地区收入7.49亿元，同比增长27.01%。
- 镁合金压铸进展：合计4978万元半固态镁合金设备采购订单处于合同履行中。
- 核心观点：看好公司长期成长性，注塑机受益于全球产业链转移及内需回升，镁合金压铸业务布局领先，有望打开第二成长曲线。
中国中免25H1点评
- 业绩表现：25H1收入281.5亿元，同比下降10%；归母净利润26.0亿元，同比下降21%。
- 财务数据：
- 毛利率32.77%，同比下降0.76个百分点；净利率10.32%，同比下降1.35个百分点。
- 25Q2收入114.1亿元，同比下降8.5%；归母净利润6.62亿元，同比下降32%。
- 业务结构：
- 免税商品收入203亿元，同比下降6.1%；有税商品收入72亿元，同比下降21.5%。
- 线上收入78亿元，线下收入197亿元。
- 市场表现：
- 离岛免税购物金额167.6亿元，同比下降9.2%；免税购物人数同比下降26.2%；客单价同比上升23.0%。
- 海南免税市场占有率同比提升近1个百分点。
- 开店进展：
- 口岸：中标广州白云T3航站楼出境免税店及磨憨/勐康口岸免税店。
- 市内：青岛、厦门等市内店焕新开业，6家新增城市市内店在筹。
- 海外：获得香港、澳门免税店经营权，计划下半年开业。
- 新品牌及业务拓展：
- 引进近200个新品牌，海南区域超60个。
- 推动“免税+”业务，引入明星演唱会、泡泡玛特等IP。
- 核心观点：离岛免税承压，但市场占有率提升，积极拓展海外及“免税+”业务。
古茗2025年中报业绩大超预期
- 业绩表现：25H1收入56.6亿元，同比增长41.2%；经调整利润10.9亿元，同比增长42.4%。
- 财务数据：
- 毛利率31.5%，持平；经调整利润率19.2%，同比提升0.2个百分点。
- 销售净利率等费用率优化。
- 业务数据：
- 总GMV达141亿元，同比增长34.4%。
- 单店月均GMV达22.8万元，同比增长21.2%。
- 门店数11179家，同比增长17.5%；新开店1570家，同比增长105.2%。
- 业务结构：
- 商品设备销售/加盟管理服务/直营店收入各45/12/0.08亿元，同比+42%/+39%/+14%。
- 二线及以下门店占比81%，乡镇门店占比43%。
- 加盟商数量5875个，同比增长22%。
- 产品及市场：
- 推出52款新品，咖啡品类上新16款，配备咖啡机的门店数达8000+。
- 小程序注册会员人数约1.78亿，Q2季度活跃会员数5000万。
- 供应链：自有冷链仓储及物流体系领先，约98%门店可接受两日一配。
- 核心观点：单店及同店销售大幅超预期，开店提速，咖啡业务拓展顺利，上调收入及盈利预期，预计25-27年经调整净利润23/29/34亿元。
