2025年世界能源投资报告

2025年世界能源投资报告 【译者按】今年6月，国际能源署发布《2025年世界能源投资报告》，该报告是这一旗舰分析报告的第10版。报告全面更新了2024年能源投资情况，并对2025年新兴投资格局进行初步解读。报告为追踪全球能源领域资本流动提供了参照，分析了投资者评估各领域风险与机遇的途径。报告认为，尽管全球面临地缘政治紧张局势加剧和经济不确定性等不利因素，但全球能源投资在2025年仍将增至创纪录的3.3万亿美元。这一数据充分彰显了全球能源投资向清洁化转型的决心与趋势。赛迪智库节能与环保研究所、安全产业研究所对该报告进行了编译，期望对我国有关部门有所帮助。 【关键词】能源投资 关键矿产 电气化 清洁能源技术 能源金融 一、2024年回顾与2025年展望 （一）清洁能源发电在2024年实现温和增长 2024年电力行业投资再创新高，达到1.5万亿美元，这主要得益于低排放发电、电网和电池储能领域的创纪录投资。2024年，发达经济体和中国仍是可再生能源发电的最大市场，分别占比为39%和45%。由于太阳能电池板和电池的竞争力日益激烈，分布式系统已成为新兴市场和发展中经济体新增投资的重要驱动力。中国太阳能电池和组件出口量快速增长，仅巴基斯坦在2024年就进口了19吉瓦。 太阳能产业在开发商、企业和消费者端展现极强的成本竞争力，而制造商却面临财务困境。2024年，从多晶硅生产商到组件组装企业均遭受重大亏损，行业陷入市场份额争夺战。2025年3月，中国制造商的太阳能电池产量创历史新高，说明产能的调控举措成效参差不齐。若2025年价格持续走低，低端企业可能难以在激烈的竞争和创新压力下生存。 海上风电市场仍面临特殊挑战。美国的政策支持正在缩减，部分在建项目前景不明朗。一些本欲吸引更多投资的地区也遭遇挫折，尤其是英国沃旭能源取消了霍恩西4号海上风电项目。受成本上升和政策框架不确定影响，部分开发商大幅缩减投资规模 或重组业务。相比之下，陆上风电市场对价格上涨的承受力更强，但仍受电网瓶颈制约。随着风机订单价格回升，且成本压力基本缓解，西方制造商2024年的利润和回报率双双回升。然而，竞争也在加剧，中国制造商凭成本优势在2024年进一步扩大了市场份额。 2024年，其他低排放发电领域的发展态势显著增强。数据中心对零碳基荷电力的需求上升，使小型模块化反应堆和先进地热技术成为理想选择。随着中国等国家常规大型反应堆新建项目的推进，2024年核能投资增至720亿美元。在各国政府的大力支持下，开发商与科技企业签署多项新协议，有望推动中期投资增长。在数据中心运营商与前沿开发商的创新合作推动下，先进地热技术的商业化和规模化进程也取得进展。 受人工智能投资热潮影响，数据中心用电负荷相对稳定，这可能推动发达经济体的火电投资增加。2024年，随着大批电力协议签署，燃气轮机订单量显著增长。预计到2030年，专为数据中心能源需求建设的天然气发电项目累计投资将达到180亿美元。在电力需求迅速提升和电力安全风险增加的背景下，中国和印度新建煤电项目数量大幅上升。全球煤电和燃气发电投资达2017年以来最高水平。 （二）预计2025年电力投资增速将放缓 尽管近期事件引发了对2025年降息速度的质疑，但2024年全球多地的通胀压力已有所缓解，新增债券发行成本下降。这一趋势将有助于公用事业规模可再生能源融资，这类投资决策对利率变动敏感，且依赖低成本债务渠道。 与此同时，商业不确定性显著上升，且经济增长可能放缓，或将抑制全球电力投资的部分领域。除金融市场外，电力系统各环节发展速度持续分化，这些“成长阵痛”正在拖累电力行业投资的步伐。由于审批周期漫长、并网排队积压、设备成本上升，以及融资持续承压，电网已成为电力投资发展的关键瓶颈。目前各方正协同努力改善监管框架、商业模式和融资结构，但电网基础设施仍将在短期内制约公用事业规模发电容量的部署。 此外，2025年中国电力市场更加开放，且年中补贴政策有所调整，可能导致下半年新增可再生能源和电池储能装机容量的增速放缓。同时，多数地区太阳能和电池价格持续下降，在上述所有因素综合作用下，预计2025年电力投资增速将放缓至3%。 二、供应 （一）低排放燃料投资扩张，但基数偏低 液体生物燃料、生物气和氢气投资在2024年增长20%，2025年将增长30%，达到近250亿美元。低排放燃料支出存在显著的 地区差异。2024年，欧洲占全球生物气投资的60%；美国占全球生物航煤投资的70%；中国在氢气领域投资庞大；巴西则聚焦液体生物燃料。 虽有部分项目取消或延迟，2024年氢气投资仍增长60%；若已达成最终投资决策的项目全部开发，2025年投资规模将几乎翻倍。当前氢气项目储备显示，2025年投资规模将接近80亿美元，大部分用于电解槽、工业或炼油领域。 2025年低排放燃料投资将创历史新高，但项目仍严重依赖政策和监管支持。生物能源方面，2025年投资预计同比增长13%，突破160亿美元，创历史新高。2024年生物能源投资较2023年增长10%，虽然液体生物燃料新增产能增速略有放缓，2025年仍将达到与2024年接近的涨幅。 氢气领域的投资遭遇了全球性挫折，例如：瑞典一个5万吨甲醇项目在达成最终投资决策两年后取消。尽管如此，氢气投资在2024年仍增长60%，且已达成最终投资决策的氢气生产项目储备庞大，若全部成功开发，2025年投资需再增70%，达近80亿美元，2035年新增产能将约750万吨，较当前水平增长近15倍。2024年电解槽投资增长90%，达到25亿美元，预计2025年将激增150%。越来越多的电解槽项目启动，包括印度卡基纳达一个2024年年中达成最终投资决策的项目，计划2026年达到年 产100万吨低排放氨，主要出口欧洲。 基于碳捕集利用与封存的低排放氢气投资领域，北美约占三分之一。近期部分规划项目取消，例如空气产品公司2025年退出一个1.3万吨氢气电解槽项目，并暂停路易斯安那州一个60万吨综合体的开发，该项目2023年已达成最终投资决策，待承购协议签订后再推进。 （二）关键矿产价格持续下跌阻碍供应多元化进程 2024年关键矿产需求持续上升。尽管部分市场电动汽车部署放缓，但锂需求仍增长近30%，延续了2023年的强劲势头。镍、钴、石墨和稀土需求2024年增长6-8%。铜需求增长稳健，约3%，增速超过前两年。然而，由于中国、印度尼西亚和非洲部分地区推动，供应增幅超过需求增幅，导致价格持续低迷，电池金属尤为明显：2024年锂价下跌40%，石墨和钴价下跌约20%，但跌幅较2023年有所减小。 价格持续走低挤压生产商财务能力。对25家大型矿业公司的评估显示，2024年关键矿产开采投资增长5%，低于2023年的14%。经成本通胀调整后，2024年实际投资增长仅2%。企业之间差距明显：综合矿业巨头资本支出增长约15%，专业企业投资缩减15%。锂开发企业投资增长27%，远低于2023年的60%。 2024年勘探支出与2023年相近，标志着2020年以来的强劲 增长趋势暂时放缓。锂、铜、铀仍是勘探投资的重点，其中铀勘探投资2024年增长30%。相反，镍勘探投资受低价和电池化学选择变化影响严重，支出下降超30%。 近期投资趋势严重阻碍供应多元化进程。近年来，精炼材料供应多元化进展有限，镍和钴供应甚至更趋集中。2020年至2024年，前三名生产商合计在总量中的占比，镍从60%升至80%，钴从80%升至90%。 三、能源需求与电气化 （一）自2015年以来，在电动汽车销量激增和工业领域能效提升的推动下，需求侧投资几乎翻了一番 全球部分地区电动汽车销量虽然趋于平稳，但在很大程度上被中国汽车在大型新兴市场和发展中经济体销量的增加所抵消。 （二）2024年工业部门能效投资再度攀升 在工业能效投资方面，中国在2023年至2025年间，以三倍的速度强势反弹，欧盟有望在2024年至2025年实现创纪录的30%增幅，美国自2021年以来保持稳定增长态势。 1、中国的政策激励、美国的技术进步和欧洲的再工业化支持共同推动能效投资 继2024年增长之后，全球工业能效投资预计将在2025年保持上升趋势。主要驱动因素包括中国房地产市场低迷态势缓解和工业能效提升，欧洲对清洁产业的大力扶持，以及美国新兴技术的进步，同时关税政策影响让位于宏观经济因素。 中国能效投资止跌回升，扭转了截至2022年的下滑趋势，并在2023年温和增长的基础上持续发力。2024年，年度投资额达50亿美元，比上年翻了一番，预计2025年有望突破70亿美元，2022年至2025年的年均增长率将超50%。 美国的工业能效投资自2020年起稳步攀升，保持20%的年均增速。投资额从2020年的略超10亿美元飙升至2024年的近40亿美元，稳居发达经济体之首。 反观欧盟，其工业能效投资预计将迎来大幅反弹，从2024年30亿美元的低位回升。2025年预计将增长30%，这主要得益于欧盟委员会近期推出的“清洁工业计划”，该计划旨在推动脱碳、 再工业化和创新。欧盟委员会早在去年7月就将该计划列为其任期内第一个百日优先事项。 2、需求和政策的不确定性正在削弱部分行业的清洁工业投资前景，尤其是钢铁行业，但欧洲逆势而上 对未来几年的预测显示，预计投产的低排放钢铁产能规模将大幅下降。预计2026年，计划投产的项目约90亿美元，较上年骤降60%。这表明对这些技术的投资严重不足，扭转了此前的上升趋势。所有主要项目类型均受影响，特别是电弧炉和氢基直接还原厂，这与2018年以来做出的全球超1600亿美元的投资承诺形成巨大反差。 亚洲低排放钢铁市场的收缩最为严重。下降的主要原因是中国暂停新建钢铁产能置换审批导致电弧炉项目投资锐减，而电弧炉占全球低排放钢铁产能的三分之二，因此影响尤为显著。 汽车行业需求增长乏力对清洁工业投资产生不利影响，特别是在近零排放钢铁等资本密集型技术领域。这类技术的资本支出是传统生产路线的三至四倍，但其商业前景远不及传统钢铁。相比之下，回收再生领域的投资提供了一种成本显著降低的替代方案。例如，再生铝所需的资金仅为初级铝生产的十分之一，因此成为极具吸引力的脱碳途径。然而，从根本上说，回收再生规模受限于二次原料的获取能力，而这又与经济成熟度密切相关。新 兴市场和发展中经济体由于基础设施较新、回收再生体系欠发达，在提高再生率方面面临结构性制约，难以达到成熟经济体的增速。 欧洲是全球清洁工业投资下降的例外，尤其是在钢铁脱碳领域。2024年，虽然全球氢基炼钢投资下降至近三分之一，但欧洲仍占据主导地位，占该领域新投资的70%以上。总体而言，欧洲在2024年向清洁工业技术领域投资了近150亿美元，其中80%的资金用于钢铁脱碳项目。 从更广泛的行业视角来看，不同细分领域的发展态势各异。例如，2024年循环经济投资下行，其中塑料回收占半数，纸回收占三分之一，铝回收略超10%。相比之下，清洁氨项目保持30亿美元稳健投资，而生物塑料投资则暴跌近三分之一，至10亿余美元。 3、再生生产资本支出低于传统初级生产，而近零排放初级钢则需更多资本支出 近零排放钢铁仍然面临高昂资本成本，特别是电解槽成本，短期内难以实现规模化。相比之下，再生铝资本支出不到初级生产的十分之一。 四、金融 （一）过去十年可持续金融工具与行业主导倡议兴起 可持续金融分类法已成为支持绿色金融，尤其是绿色债券发展的关键监管工具，并助力金融机构制定负责任投资政策与透明报告机制。可持续金融实践繁荣期，恰逢清洁能源企业财务表现强劲的时期，在各国政府支持与大力部署的推动下，清洁能源上市公司的业绩表现明显优于化石燃料上市公司和整体市场，但近三年来，增长速度有所放缓，2021年以来被化石燃料企业反超。 （二）可持续金融实践作用的争议和市场动态的变化使清洁能源项目面临更为复杂的融资环境 自2010年代中期以来，金融在能源系统中的作用日益受到关注，既包括金融机构对气候变化造成的影响，也涉及如何通过政策和监管确