有色金属周度套利报告

核心观点与策略推荐

• 期现套利：不锈钢期现正套可择机止盈，中长期待价格反弹关注建仓机会；镍内外反套可关注买沪镍卖伦镍机会。
• 跨期套利：无跨品种套利机会；多铜空铝可关注国内铜现货紧俏、铝下游需求淡季库存累库的机会；多铸造铝合金空铝可关注三季度旺季修复机会。
• 跨品种套利：铝/氧化铝比值开始修复；镍/不锈钢套利暂观望。
• 内外套利：镍出口窗口常有打开，可关注买沪镍卖伦镍内外反套机会。

关键数据回顾

• 库存变化：铜社会库存上升4.9%，铝上升1.4%，铅下降2.5%，锌上升2.9%，镍下降2.4%，锡下降8.0%；LME库存均有所上升。
• 升贴水变化：铜、铝、锌升贴水均有所波动，镍升贴水上升70元/吨，不锈钢升贴水上升20元/吨。
• 跨月价差变化：铜、铝、锌、镍、不锈钢跨月价差均有所波动。

研究结论

• 铜：现货相对紧俏，维持升水，可关注多铜空铝机会。
• 铝：下游需求淡季，库存累库，铝/氧化铝比值修复。
• 锌：库存上升，价格承压。
• 镍：出口窗口打开，可关注内外反套机会。
• 不锈钢：基差走强，短期跟随宏观震荡，中长期供给过剩。