北交所信息更新：新能源+无人矿卡双轮驱动，技术赋能与出海战略共筑高成长

同力股份（834599.BJ）2025年上半年业绩表现良好，营收31.69亿元（同比增长12.69%），归母净利润3.21亿元（同比增长8.25%），扣非归母净利润3.18亿元（同比增长10.09%），毛利率19.78%（同比增长1.23pcts）。公司积极布局无人矿卡新领域，研发费用增加导致2027年盈利预测下调，但维持2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.58/9.80/10.77亿元，EPS分别为1.86/2.12/2.33元/股，对应PE分别为12.3/10.7/9.8倍。

核心观点与关键数据：

• 新能源+无人矿卡产品渗透率加速提升：国家能源集团新疆红沙泉二号露天煤矿58台无人驾驶矿卡（其中52台为纯电动）已累计安全运行50万公里。预计2026年我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量达10000辆，2023-2026年复合增速达106.78%。
• 高毛利产品助力盈利能力提升：宽体自卸车毛利率同比增长1.42pcts，非公路宽体自卸车电车和无人驾驶车毛利率约20%，高于传统油车毛利水平。
• 产业链布局与合作：与易控智驾等多家无人驾驶开发公司合作，推动无人驾驶产品在矿区规模化、商业化落地。公司参与易控智驾D轮融资，持股646,991股（0.62%），加强无人矿卡核心技术产业链布局。

研究结论： 新能源与无人驾驶技术赋能为公司带来增长机遇，维持“买入”评级。公司通过高毛利产品和新领域布局提升盈利能力，同时加强与产业链企业的合作，增强市场竞争力。

风险提示： 技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。