乙二醇维持谨慎偏强对待，关注煤化工开工边际变化

乙二醇市场呈现多空交织格局，期货主力合约价格连续小幅上涨，从4474元/吨升至4509元/吨，周内涨幅0.78%，盘面维持偏强震荡。华东现货价格同步走强至4555元/吨，但基差明显收缩至1元/吨（前值36元/吨），显示市场对中期供应压力有预期。主力合约成交量和持仓量显著回升，成交量增长18.8%至18.6万手，持仓量增加近2万手至26.9万手，创周内新高，显示资金博弈加剧，空头补仓或多头主动增仓可能同步存在。

供给端，乙二醇各工艺开工率保持平稳，油制开工率67.11%、煤制65.12%、乙烯制59.23%，整体供给端未现新增扰动。港口到港量环比下降6.7万吨至10.17万吨，短期进口压力略有缓解。需求端，下游聚酯工厂负荷持稳89.42%，但江浙织机负荷低位僵持63.43%，终端订单略有改善，聚酯高开工与织造弱需求的矛盾有小幅缓解，需警惕产业链负反馈风险。库存端，华东主港库存环比大增5.85万吨至48.57万吨，其中张家港库存周增40.6%至18万吨，港口显性库存加速累积，叠加未来两周到港预报偏高（约15万吨），港口流动性压力持续凸显。

当前乙二醇市场呈现多空交织格局，期货端受煤化工成本支撑及资金博弈驱动维持偏强震荡，现货端受制于港口库存累积、终端需求偏弱及新装置投产预期压制上方空间。短期价格或维持偏强震荡，若港口去库不及预期或油价回调，盘面存在高位回落风险。中期视角下，需关注煤化工成本边际变化及聚酯“金九银十”实际订单兑现情况。