股指期货早报：成交量突破3万亿，情绪驱动A股放量上涨

2025年8月26日 股指期货早报2025.8.26 报告摘要： 创元研究 海外方面，美7月新屋销售总数年化65.2万户，高于预期63，低于前值65.6，数据指向美房地产的韧性。对于美联储降息预期方面，随着美联储多位官员对降息发表中性偏鹰讲话，市场对美联储降息预期有所回落，根据美联储观察，9月降息25BP概率由鲍威尔讲话后的92%下降至82%。关注本周美将公布的7月PCE数据和经济数据，如果经济活动回暖，那么对市场降息预期又会有扰动。从隔夜资本市场走势来看，降息预期回落影响其走势，美元指数上涨，其他资产下跌走势，10年美债下跌，黄金下跌，美三大股指下跌，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率升值。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘上涨1.51%，深成指上涨2.26%，创业板指上涨3%，市场呈现放量上涨走势，市场成交量突破3万亿。寒武纪的上涨带动芯片板块，科技是市场主线。板块上看，通信、有色、房地产、钢铁涨幅居前，美容护理、纺织服饰、石油石化、轻工制造跌幅居前。全市场3349只个股上涨，1896只个股下跌。消息上看，上海出台楼市新政不再区分首套、二套住房商贷利率，外环外不限套数购房。上海楼市新政短期显著提振房地产板块情绪，带来结构性机会。 整体来看，外围美联储降息预期影响隔夜资本市场走势，而A股走出独立行情。在基本面修复疲弱下，目前A股在于政策和流动性驱动逻辑，周一A股放量上涨更偏向情绪驱动。中长期慢牛行情观点不变，短期在大盘临近3900点压力位置，如果不能顺利冲击3900以上，可能要发生调整，调整空间预期不大，预估在3700-3750附近。目前处于8月下旬，规避微盘个股，资金目前回归大盘，关系可能补涨的核心蓝筹红利，例如双创龙头、券商等。。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美7月新屋销售总数年化65.2万户，高于预期63，低于前值65.6，数据指向美房地产的韧性。对于美联储降息预期方面，随着美联储多位官员对降息发表中性偏鹰讲话，市场对美联储降息预期有所回落，根据美联储观察，9月降息25BP概率由鲍威尔讲话后的92%下降至82%。关注本周美将公布的7月PCE数据和经济数据，如果经济活动回暖，那么对市场降息预期又会有扰动。从隔夜资本市场走势来看，降息预期回落影响其走势，美元指数上涨，其他资产下跌走势，10年美债下跌，黄金下跌，美三大股指下跌，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率升值。 1.2国内行情回顾 周一大盘上涨1.51%，深成指上涨2.26%，创业板指上涨3%，市场呈现放量上涨走势，市场成交量突破3万亿。寒武纪的上涨带动芯片板块，科技是市场主线。板块上看，通信、有色、房地产、钢铁涨幅居前，美容护理、纺织服饰、石油石化、轻工制造跌幅居前。全市场3349只个股上涨，1896只个股下跌。 消息上看，上海出台楼市新政不再区分首套、二套住房商贷利率，外环外不限套数购房。上海楼市新政短期显著提振房地产板块情绪，带来结构性机会。 1.3重要资讯 1．特朗普：将把药品价格削减1400%到1500%；将迅速对药品征收关税。 2.特朗普在白宫会见韩国总统李在明，前者对记者表示，希望今年与金正恩会面。 3.特英特尔：特朗普政府持股对业务构成风险，政府持股可能升至15%。特朗普：会继续达成类似英特尔的交易。 4.美联储洛根：银行系统储备仍有下调空间，常设回购工具或在9月再度 启用。应继续探讨，以确定继续通过区间形式沟通联邦基金利率目标是否仍为最优选择。 5.国家发展改革委主任郑栅洁：不断完善扩内需政策举措，积极营造公平竞争市场环境，支持企业加快技术和产品创新、增加优质供给，扎实稳就业扩就业、促进高质量充分就业。 6.中办、国办发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》。其中提出，扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围。 7.上海6部门印发通知，优化调整房地产政策措施：符合条件居民家庭在外环外购房不限套数。 8.上海优化调整商业性个人住房贷款利率定价机制。 1.4今日策略 外围美联储降息预期影响隔夜资本市场走势，而A股走出独立行情。在基本面修复疲弱下，目前A股在于政策和流动性驱动逻辑，周一A股放量上涨更偏向情绪驱动。中长期慢牛行情观点不变，短期在大盘临近3900点压力位置，如果不能顺利冲击3900以上，可能要发生调整，调整空间预期不大，预估在3700-3750附近。目前处于8月下旬，规避微盘个股，资金目前回归大盘，关系可能补涨的核心蓝筹红利，例如双创龙头、券商等。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。