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公司事件点评报告：铜箔业务开始好转，构造业绩增长核心驱动力

2025-08-26 张伟保,覃前华鑫证券杨框子

核心观点与关键数据

亨通股份2025年上半年业绩表现强劲，营收和净利润均实现同比增长。主要驱动力来自铜箔业务的显著好转，铜箔销量同比增长131.33%，毛利率逐步改善，贡献了公司67.59%的营收。兽药业务方面，莫能菌素产品销量同比增长23.50%。此外，子公司蒸汽业务利润增长及对外投资收益也对净利润增长贡献了积极影响。

财务状况分析

营收与利润：2025H1营业收入8.18亿元（同比+45.80%），归母净利润1.27亿元（同比+8.91%）。
分季度表现：2025Q2营业收入4.36亿元（同比+22.43%，环比+14.00%），归母净利润0.57亿元（同比+6.49%，环比-18.90%）。
费用结构：销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.72/-1.87/+0.62/+1.88pct，财务费用率上升主要因增加借款利息费用，研发费用率显著上升因铜箔及生物合成产品研发投入加大。

业务进展

铜箔业务：电子电路铜箔产能10000吨/年，锂电铜箔产能5000吨/年，一期及二期在建产能10000吨/年，项目积极推进。
生物合成产品：小品种氨基酸产业基地项目按计划推进，建成后新增11880吨/年氨基酸生产能力，包括L-色氨酸7380吨/年、1-精氨酸2100吨/年、L-异亮氨酸2400吨/年。