2025年全球企业破产趋势分析报告

2025年全球企业破产趋势分析报告 对47个全球主要市场的企业破产趋势分析 目录 报告介绍1 前言 摘要 4 关键要点 7 各地区企业破产情况分析 a.亚太地区9b.东欧和中亚14c.西欧与中欧18d.北欧地区33e.拉丁美洲35f.北美洲37g.撒哈拉以南非洲41 报告介绍 Sabine Leferink 邓白氏全球合作网络高级副总裁 欢迎阅读最新的邓白氏《全球企业破产趋势分析报告》。在经济和政治充满不确定性、利率上升以及全球贸易趋势频繁变化的时代，企业面临着日益复杂的环境，财务稳定性可能随时受到考验。在面对从供应链中断到通胀压力以及不断演变的监管框架等种种挑战中，理解推动企业破产的力量对于降低风险至关重要。 全球企业破产趋势分析报告为商业领袖、风险管理者和政策制定者提供了全球破产趋势的数据的全局视图，作为重要的管理与决策资源。该报告旨在提供可操作的见解，帮助企业预测挑战、保障运营并识别未来的增长路径。 自2005年成立以来，邓白氏全球合作网络（WWN）一直是全球企业的可信赖合作伙伴，为全球企业提供访问全面的全球数据库的机会。今年的报告包括来自47个市场的破产数据，展示了全球网络的实力以及我们致力于提供精确、及时和可操作的数据以更好地支持决策。 我们在此感谢来自全球的邓白氏合作网络成员的宝贵贡献。他们的本地专业知识对于塑造本报告至关重要。 在全球企业努力应对波动性、管理风险并建立韧性的背景下，我希望2025年全球企业破产趋势分析报告为您提供所需的前瞻性，以在不断变化的市场中保持领先。 前言 Julian Prower 邓白氏国际市场首席运营官 在邓白氏，我们几十年来一直在追踪企业破产情况，帮助企业预测风险并应对金融不确定性。2024年观察到的破产率上升并非出乎意料——在许多方面，这是自新冠疫情以来宏观经济“看不见的手”力量启动的延迟结果。经过一段人为维持低破产率的时期，企业现在面临着一种现实，即金融脆弱性变得更加明显，因为货币状况依然紧张，全球需求减弱。 在2020年至2022年期间，邓白氏监测的每个经济体的平均破产数量比疫情前水平（2018-19年）下降了16%，因为政府支持和债权人的宽容帮助了挣扎中的企业维持运营。然而，这种环境并不能长期持续。随着政策支持的逐步撤回和利率的开始上升，预期的调整在2023年开始，并在2024年进一步加速。2024年，企业破产率达到了十多年来的最高水平，我们追踪的65%的经济体经历了破产率的上升——比2019年的53%比例更高。 利润率较低的行业，如零售、酒店和建筑业，由于消费者支出保持谨慎，项目融资变得更加昂贵，因此面临更大的困境。破产率的上升也反映了消费者支出的更深层次结构性变化。未能有效整合电子商务的企业正在努力保持竞争力，而那些完全数字化的企业同样面临挑战，因为消费者开始回归线下实体店。 电子商务虽然高于疫情前水平，但未达到其峰值，企业的韧性仰赖于平衡线上和实体店的之间的关系。 为了应对这一不断变化的形势，企业需要采取积极和战略性的风险管理方法。密切关注客户、供应商和合作伙伴的财务健康状况可以帮助在潜在脆弱性升级之前识别出来。加强信用评估和保持健康的现金流对于管理流动性压力至关重要。同时，多元化供应链和客户基础可以在市场动态变化中提供稳定性。最终，利用数据驱动的洞察并保持适应性的企业将更好地应对不确定性并推动可持续增长。 本报告对这些趋势进行了全面分析，提供了对受影响最大部门和地区的见解，以及导致企业破产的根本经济压力。一如既往，邓白氏致力于向企业提供评估商业风险、保障平稳运营和在不断变化的市场条件下识别新机会所需的数据和分析。 我们重视您的反馈，因此如果您有任何问题或意见，请随时与我们联系。我们可以帮助您实现目标，即使在最具挑战性的经济条件下也能茁壮成长。 经济压力下企业濒临资金压力 全球商业环境仍在适应疫情后的干扰，2024年，全球遭遇了一系列负面经济事件，将破产企业数量推向了十多年来的最高水平。在邓白氏追踪的经济体中，65%的市场企业破产率上升（2019年该比例为53%），可见短短数年，企业破产率上升的市场占比急剧攀升。这标志着一个重大转变，反映了企业现在面临的周期性压力和结构性挑战。 Dr. Arun Singh邓白氏全球首席经济学家 破产率的上升既不是突然的，也不是各地区均匀的，而是过去几年累积的长期财务压力的结果。虽然许多公司通过政府支持和宽松的货币政策成功应对了疫情初期的冲击，但这些措施的撤回暴露了基本面的脆弱性。全球经济在2024年进入了一个应对通胀后果、利率上升和供应链重组的时期——这些都在我们最终观察到的破产趋势中发挥了关键作用。 在 邓 白 氏 追 踪 的 经 济 体中，65%的市场企业破产率上升（2019年该比例为53%），可见短短数年，企业破产率上升的市场占比急剧攀升。 发达市场和新兴市场的中央银行为了应对持续的通胀，保持了较高的利率。尽管通胀压力从2022年的峰值有所缓解，但2024年的总体通胀率在30%以上的发达经济体中仍然居高不下。此外，较高的核心通胀导致一些中央银行重新考虑货币宽松的步伐，因此，融资利率在2024年上半年保持在较高水平。值得注意的是，2024年实施降息的经济体中有80%在下半年的降息幅度比上半年更大。 这一延长的高利率时期，高借贷成本对企业资产负债表造成了巨大压力，尤其是对依赖杠杆的企业。 即使通胀有所缓解，全球许多地区的经济增长仍然缓慢。由于利率上升的累积影响、财政支持减少以及某些地区的劳动力市场状况减弱，消费者支出有所放缓。经合组织（OECD）的数据显示，2024年与2022年相比，70%的可获取数据的经济体中，零售端的销售额出现下降。 经合组织（OECD）的数据显示，2024年与2022年相比，70%的可获取数据的经济体中，零售端的销售额出现下降。 许多公司，特别是制造业和批发贸易，收入下降的同时还要应对不断上升的投入成本，利润率受到压力，企业几乎没有回旋余地。尽管2024年第一季度至第三季度美国非金融公司的利润率从2023年同期的12.1%降至10.6%，但制造商和批发商的利润率有所下降。同样，欧盟非金融公司的毛利率从2023年第一季度至第三季度的41.5%降至2024年同期的39.4%。 除了周期性压力外，2024年破产率的激增还受到长期结构性变化的影响。全球供应链的重新调整继续扰乱传统的贸易流动，对依赖跨境运营的公司产生了不成比例的影响。 展望2025年，企业破产预计将继续上升。尽管经济状况预计将有所改善，但这些变化不足以扭转企业破产的趋势。 全球贸易环境仍然不稳定，扰乱了资本流动、供应链和市场准入。这种不确定性将对商业信心和投资产生影响，特别是在依赖出口的行业。同时，相对有限的经济增长将继续限制消费驱动型行业，并限制已经面临压力的企业的收入恢复。 尽管预计利率将下降，但对企业偿付能力的影响将会延迟，因为货币政策通常需要时间才能生效。因贷款人将继续保持谨慎，再融资挑战将加剧，特别是在2025年到期的低利率企业债务，这将进一步导致高负债和盈利能力弱的企业将难以获得新资金，增加违约风险。 地缘政治紧张局势将进一步增加压力，导致供应链中断和市场波动。 地缘政治紧张局势将进一步增加压力，导致供应链中断和市场波动。随着各行业金融压力的增加，破产企业数量将在2025年全年保持上升趋势，预计到年底前不会有太大缓解。 关键要点 全球破产企业数量已达到12年来的高峰，2012-24年期间以5%的复合年增长率增长。然而，疫情后，破产增长率翻了一番，四年（2021-24年）复合年增长率达到10%。 全球破产的企业数量，在过去四年中以10%的复合年增长率增加。 疫情后，邓白氏及其全球合作网络（WWN）监测的47个经济体中有32个经历了破产数量增加，平均复合年增长率为12%。值得注意的是，乌克兰、波兰、法国、加拿大、沙特阿拉伯、印度尼西亚和澳大利亚的破产企业数量在过去四年中每年增加超过20%。 加拿大、法国、波兰、瑞典和美国的破产企业数量已达到12年来的最高点。 2 0 2 3年 至2 0 2 4年 间 ， 乌 克 兰 （1 2 6 %） 、 新 加 坡（40%）、白俄罗斯（39%）、澳大利亚（37%）、加拿大（35%）、罗马尼亚（35%）和荷兰（30%）的破产企业数量增幅最大。希腊（-48%）、哥伦比亚（-43%）和俄罗斯（-26%）的降幅最大。 在47个经济体中，有11个在2024年的企业破产数量是五年多来的最高水平，达到加拿大、法国、波兰、瑞典和美国的12年高点，以及澳大利亚、日本、西班牙和瑞士的十年高点。 2 0 2 4年 ， 希 腊 、 哥 伦 比亚、俄罗斯的破产企业数量同比下降超过25%。 我们预测2025年企业面临的的主要挑战包括地缘政治风险和贸易中断，跨境贸易关税政策将使商业环境更具挑战性。 2 0 2 4年 ， 乌 克 兰 、 新 加坡 、 白 俄 罗 斯 、 澳 大 利亚、加拿大、罗马尼亚和荷兰的破产企业数量同比增长超过30%。 邓白氏2025年第一季度全球商业乐观洞察报告显示，随着企业越来越专注于本地化供应链，供应商风险意识增强。预计资本成本将保持高位，表明供应商的信用风险增加。此外，销售和出口订单的乐观情绪下降反映了对全球经济疲软和贸易政策不确定性的更广泛担忧。总体而言，企业表现出更加谨慎的前景。 各地区企业破产情况分析 亚太地区 影响2024年亚太地区企业破产的一个决定性因素是关键经济体的货币政策立场。例如，日本在2024年3月采取了初步措施，开始收紧其超宽松的货币政策，导致破产案件上升。结束收益率曲线控制政策，加上日元走弱，增加了进口商品和融资的成本，导致财务困境上升，特别是对中小型企业（SMEs）。 •出口市场波动：贸易相关的不确定性，尤 其 是 在 美 国 对 中 国 大 陆 的 立 场 调 整后，可能引发蝴蝶效应，导致中国台湾省、日本和韩国等制造业经济体的破产增加，而泰国和菲律宾等服务业经济体则因强劲的旅游业复苏而相对稳定。 •更高的能源和投入成本：日元贬值提高了日本企业的进口成本，而地缘政治紧张局势、红海和巴拿马运河的航运中断以及商品价格波动增加了澳大利亚和中国台湾省的制造商成本。 邓白氏的破产数据库显示，2024年日本破产案件增加了16.3%，主要受投入成本上升和债务服务负担增加的驱动。在澳大利亚，较高的利率和住房部门的放缓导致破产案件增加，2024年上升了36.8%。澳大利亚储备银行维持紧缩的货币政策立场以对抗通胀，使企业的借贷成本保持高位。建筑公司受到影响，多个中型开发商因劳动力和材料成本上升而面临财务困难。 展望未来，预计2025年亚太地区的破产情况将 保 持 在 “ 稳 定 ” 和 “ 略 有 上 升 ” 之 间。 其中，而澳大利亚和日本可能因持续的高利率而出现更多破产；中国台湾省和韩国的技术行业可能会因持续的全球芯片需求而有所缓解。然而，该地区的企业债务负担仍然很高，任何外部冲击——如商品价格激增或地缘政治紧张局势——都可能将更多企业推向财务困境。总体而言，尽管亚太地区相对于其他地区处于更有利的位置，但2025年的前景表明破产轨迹复杂，一些经济体趋于稳定，而其他经济体在关键行业继续面临压力。 几个更广泛的因素在塑造亚太地区的企业破产趋势中发挥了作用： •货币政策差异：虽然韩国等经济体放松了货币条件，但日本和澳大利亚等经济体仍维持限制性政策，导致各地企业破产的趋势各异。 •行业弱点：澳大利亚的房地产行业、中国台湾省的服务业以及日本的中小企业承受了不利信贷条件的冲击。此外，高企的企业债务水平加剧了脆弱性。 2024年印度企业破产的增加是由监管收紧、流动性限制和行业特定挑战共同推动的。虽然最近的政策措施表明向放松管制和支持经济增长的转变，但整体流动性环境预计将保持平衡，我们因此对2025年企业偿债能力的保持谨慎乐观。 印度 2024年，印度企业破产数量有所