2025年全球企业破产报告

全球破产报告2025 对47个经济体商业破产的分析与趋势in 目录 沙宾·勒菲宁的介绍 1 朱利安·普劳尔的前言 阿伦·辛格博士的总结4 关键要点 7 商业失败分析 9172136384044a. 亚洲太平洋b. 东欧 & 中亚c. 西欧和中欧d. 北欧e.拉丁美洲f.北美洲g. 南部非洲 引言 萨比娜·莱费林克 全球网络高级副总裁 欢迎阅览最新一期的道富全球破产报告。在经济和政治不确定性、利率上升以及全球贸易格局变化的背景下，企业面临着日益复杂的局面，财务稳定随时可能受到考验。从供应链中断到通胀压力和不断演变的监管框架，了解驱动企业破产的力量对于降低风险至关重要。 全球破产报告为商业领袖、风险管理者和政策制定者提供了一个关键资源，提供了一种数据驱动的全球破产趋势视角。该报告旨在提供可操作的见解，帮助企业预见挑战、保障运营和识别增长途径。 自2005年成立以来，全球网络（WWN）一直是全球企业的可信赖合作伙伴，提供全面全球数据库的访问权限。今年的报告 featuring 了47个市场的破产数据，展示了全球网络的实力以及我们致力于提供精确、及时、可行的情报，以更好地支持决策的承诺。 我们感谢我们WWN成员的无价贡献。他们的本地专业知识在塑造报告中至关重要。特别提到Altares、CIAL Dun & Bradstreet、CRIF、D&B Hong Kong、D&B India、D&B Indonesia、D&B SAME、D&BSingapore、D&B Taiwan、Dun & Bradstreet US/Canada、Dun & Bradstreet UK、Dun & Bradstreet Europe、D&B China、Illion、Informa、Interfax、NICE D&B以及TSR的无价贡献。 随着企业努力应对波动、管理风险和建立韧性，我希望2025年全球破产报告能为您提供所需的前瞻性视野，助您在瞬息万变的市场中保持领先。 前言 朱利安·普劳尔 首席运营官 Dun & Bradstreet International 在邓白氏公司，我们数十年来一直追踪企业破产情况，帮助企业预见风险并应对财务不确定性。2024年观察到的破产率上升并非出乎意料——在很大程度上，它是自新冠疫情以来启动的经济力量的滞后结果。在经历了长时间的人为低破产率后，企业现在正面对一个现实：随着货币条件持续紧缩和全球需求疲软，财务脆弱性正变得更为明显。 2020年至2022年，邓白氏监测的每个经济体的平均破产数量与疫情前水平（2018-2019年）相比下降了16%，因为政府支持债权人宽限帮助困境企业生存下来。然而，这种环境从来不是可持续的。随着政策支持逐步取消且利率开始上升，预期中的调整始于2023年并在2024年进一步加速。2024年，企业破产数量达到十多年来最高水平,在我们追踪的经济体中,65%经历了偿付能力上升——这一比例从2019年的53%上升。 利润空间紧凑的行业，如零售、酒店和建筑，由于消费者支出保持谨慎且项目融资变得更加昂贵，已经面临加剧的困境。破产率的上升也反映了消费者支出中更深层次的结构性转变。未能有效整合电子商务的企业在竞争中苦苦挣扎，而那些全面实施数字化的企业也同样面临着顾客回归实体店带来的挑战。 商店。随着电子商务回落至疫情前的水平，但尚未达到其峰值，韧性在于平衡线上和线下存在。 为应对不断变化的形势，企业需要采取积极主动和战略性的风险管理方法。密切监控客户、供应商和合作伙伴的财务健康状况，有助于在问题升级前识别潜在的脆弱性。加强信用评估并保持健康的现金流对于应对流动性压力至关重要。同时，多元化供应链和客户基础可以在市场动态变化中提供稳定性。最终，利用数据驱动的洞察力并保持适应性的企业将更有能力抵御不确定性并推动可持续增长。 本报告对这些趋势进行了全面分析，提供了受影响最深的行业和地区的洞察，以及导致破产的潜在经济压力。一如既往，邓白氏公司致力于为企业提供数据和 analytics，以评估风险、保障运营，并在不断变化的市场条件下识别新的机遇。 我们重视您的反馈，如果您有任何问题或评论，请不要犹豫与我们联系。我们可以在最具挑战性的经济条件下帮助您实现目标并茁壮成长。 逼近极限：经济压力下的商业余波 全球经济格局仍在调整疫情后的冲击，2024年遭遇了一系列经济逆风，推动十多年来最高水平的偿付能力问题在邓白氏跟踪的各经济体中，65%的企业破产率有所上升——较2019年的53%大幅增长。这标志着一次重大变化，反映了企业目前面临的经济周期压力和结构性挑战。 Arun Singh 博士全球首席经济学家邓白氏 破产率的上升既不是突发的，也不是各地区均匀的，而是过去几年长期财务压力累积的结果。虽然许多企业通过政府支持和宽松的货币政策成功应对了疫情初期的冲击，但这些措施的退出暴露了根本性的脆弱性。全球经济在2024年面临着通货膨胀、利率上升和供应链重组的余波——每一项都对全年观察到的偿付能力趋势起到了关键作用。 在邓白氏追踪的各经济体中，65%的企业破产数量有所增加——较2019年的53%大幅上升。 发达和新兴市场各央行因应持续的通胀，维持利率处于高位。尽管通胀压力从2022年的峰值有所缓解，2024年，30%的发达经济体中，headline通胀仍高于目标此外，高核心通胀导致一些央行重新考虑货币政策宽松的步伐。因此，利率在今年上半年保持高位。值得注意的是，2024年实施降息的80%经济体，在H2的降息幅度大于H1。 高额的借贷成本给公司资产负债表带来了巨大压力，特别是对于那些依赖杠杆经营的企业。 即使通货膨胀有所缓解，世界上许多地区的经济增长仍然低迷。由于更高的利率、减少的财政支持以及某些地区较弱的劳动力市场状况的累积影响，消费支出有所减弱。经合组织数据显示，2024年与2022年相比，有可用数据的70%经济体经历了零售销售下降。 来自经合组织的资料显示，在2022年与2024年相比，有可用数据的经济体中有70%经历了零售额的下降。 许多公司，特别是在制造业和批发贸易领域，面临着收入下降与投入成本上升的双重压力。定价能力的缺乏意味着利润空间受到挤压，留给企业 little room to maneuver。美国非金融公司企业利润在2024年第一季度至第三季度从2023年同期12.1%回落至10.6%，而制造商和批发商则出现了下降。类似地，欧盟非金融公司毛利率在2024年第一季度至第三季度从2023年同期41.5%回落至39.4%。 超越周期性压力，2024年破产潮也受到长期结构性变化的影响全球供应链持续调整，继续扰乱传统贸易流向，这对依赖跨境运营的企业造成了不成比例的影响。 为略有提升，风险仍偏向下行，由紧张的金融状况、贸易不确定性以及地缘政治紧张局势驱动。尽管通胀正在缓解，且利率预计将下降，但这些变化不足以扭转偿付能力趋势。 全球贸易环境仍然不稳定，扰乱资本流动、供应链和市场准入。这种不确定性将对企业信心和投资产生压力，尤其是在依赖出口的行业。与此同时，温和的经济增长将继续制约消费驱动型行业，限制已在压力下运营的企业收入的恢复。 尽管预计利率将下降，但受货币政策传导所需时间的影响，对企业偿付能力的影响将被推迟。再融资挑战将加剧，尤其是对2025年到期评级较低的企业债务，因为贷方仍保持谨慎。债务负担高、盈利能力弱的企业将难以获得新资金，导致违约风险上升。 地缘政治紧张局势将加剧压力，导致供应链中断和金融市场波动。 地缘政治紧张局势将加剧紧张局势, 导致供应链中断和市场波动。随着各行业财务压力不断增加，企业破产将持续攀升，直到年底预计都不会有明显缓解。 关键要点 全球破产案件已达到12年来的峰值，在2012-24年间以5%的复合年均增长率增长。然而，在后疫情时代，破产案件的增长率翻了一番，四年（2021-24年）的复合年均增长率为10%。 过去四年，全球破产案件以10%的复合年均增长率增加。 在后疫情时代，邓白氏及其全球网络（WWN）监测的47个经济体中有32个经历了破产率上升，平均年复合增长率为12%。值得注意的是，过去四年间，乌克兰、波兰、法国、加拿大、沙特阿拉伯、印度尼西亚和澳大利亚的破产率年均增长超过20%。 加拿大、法国、波兰、瑞典和美国的破产案件已达到12年的最高水平。 2023年至2024年，破产率最大增幅出现在乌克兰（126%）、新加坡（40%）、白俄罗斯（39%）、澳大利亚（37%）、加拿大（35%）、罗马尼亚（35%）和荷兰（30%）。最大降幅出现在希腊（-48%）、哥伦比亚（-43%）、中国大陆（-31%）和俄罗斯（-26%）。 在47个经济体中，有11个经济体2024年的商业破产数量超过5年来最高，达到加拿大、法国、波兰、瑞典和美国的12年最高，以及澳大利亚、日本、西班牙和瑞士的十年最高。 2024年，希腊、哥伦比亚、俄罗斯和中国大陆的破产数量同比减少了25%以上。 我们预见到2025年的主要挑战包括地缘政治风险和贸易中断。交易性跨境贸易关税政策使经营业务环境充满挑战。 邓白氏2025年第一季度全球商业乐观洞察报告显示，随着企业越来越专注于本地化其供应链，供应商风险感日益增强。他们预计资本成本将保持高位，这表明供应商的信贷风险正在加剧。此外，销售和出口订单的乐观情绪下降，反映了人们对全球经济疲软和贸易政策不确定性的普遍担忧。总体而言，企业正展现出更为谨慎的预期。 2024年，乌克兰、新加坡、白俄罗斯、澳大利亚、加拿大、罗马尼亚和荷兰的破产案件同比增加了30%以上。 商业失败分析 亚洲太平洋 2024年亚太地区商业破产的一个关键影响因素是主要经济体的货币政策立场。例如，日本在2024年3月开始，日本银行采取初步措施，试图收紧其超级宽松的货币政策后，破产案件有所上升。收益率曲线控制政策的结束，加上日元贬值，增加了进口商品和融资的成本，导致财务困境加剧，尤其是中小企业（SMEs）。 通过贷款延期和重组支持得到缓解。台湾地区也出现了企业破产数量增加的情况（同比增长18.4%），主要增长来自“其他服务业”，包括与维护和维修相关的服务。 邓白氏的破产数据库显示，2024年日本破产案件增长了16.3%主要由不断上涨的投入成本和偿债负担所推动。在澳大利亚，较高的利率和住房部门的放缓导致破产数量增加，2024年破产数量上升了36.8%。澳大利亚储备银行维持了紧缩的货币政策立场以对抗通胀，使企业的借贷成本保持高位。建筑公司受到冲击，多家中型开发商因劳动力成本和材料成本上升而陷入财务困境。 多个更广泛的因素在塑造亚太地区的破产趋势中发挥了作用： • 分歧的货币政策：虽然中国大陆和韩国已经放松了货币政策，而日本和澳大利亚等经济体则维持了紧缩政策，导致对企业失败的影响各不相同。 • 行业弱点：中国大陆和澳大利亚的房地产部门、台湾地区的服务业以及日本的小型企业承担了不利信贷条件的重担。此外，高企的企业债务水平加剧了脆弱性。 • 出口市场波动：突出显现的贸易相关不确定性，特别是在美国对中国的立场加剧之后，可能会引发涓滴效应，导致以制造业为基础的经济体如台湾地区、日本和韩国的破产数量增加，而服务业经济体如泰国和菲律宾由于旅游业强劲复苏而保持相对稳定。 相比之下，中国大陆见证了破产案件的大幅下降受中国人民银行（PBoC）采取的缓解措施以及国家对困境企业增加支持推动。政府专注于确保关键行业的流动性，特别是房地产和制造业，防止出现大规模违约浪潮。然而，各行业的弱点仍然存在，房地产开发商继续面临压力，尽管 全球芯片需求。然而，该地区的企业债务负担仍然很高，任何外部冲击——例如商品价格上涨或地缘政治紧张局势——都可能将更多企业推向财务困境。总的来说，尽管亚太地区仍比其他地区处于更有利的地位，但2025年的前景表明，破产趋势将呈现混合状态，一些经济体趋于稳定，而另一些经济体则继续在关键领域面临压力。 • 能源和输