腾达集团经营环境充满挑战

核心观点与关键数据

• 整体表现：2025年上半年，腾达集团收入同比下降19.2%至2.8亿令吉，主要受工厂自动化解决方案业务下滑影响，该业务同比下滑51.4%，主要因医疗部门项目交付减少。自动化检测设备业务同比增长25.2%，表现韧性，但整体毛利率下滑至26.8%。
• 业务板块：
  • 医疗业务：受主要客户项目交付周期影响，贡献大幅下降，但下半年有望反弹，现有客户潜在订单将部分抵消影响。
  • 电光及消费与工业业务：电光部门同比增长12.3%，主要因智能手机和可穿戴设备传感器升级；消费与工业业务同比增长120.3%，受在岸外包和数据中心扩张推动。
  • 汽车业务：同比微降0.2%，受美国关税及贸易摩擦影响，客户订单表现谨慎。
• 财务预测：预计2025财年业绩温和下滑，2026财年有望温和增长，目标价调至每股3.69令吉，评级下调至“持有”。

风险因素

• 汽车行业关税不确定性、宏观经济波动、医疗客户新订单不及预期、智能手机客户新产品线进度未达预期。

研究结论

• 鉴于充满挑战的经营环境和保守的短期展望，腾达集团2025财年业绩预计温和下滑，但新订单动能有望在2026财年推动温和增长。