一、行情回顾与操作建议
郑棉震荡收涨。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15240 元/吨，较上一交易日跌 3 元/吨。2024/25 年度新疆库喀什皮棉 3129/29B/杂 3.5 内低基差仍在 CF09+1050~1200 区间，但数量稀少，较多报价在 CF09+1200 及以上，均为疆内自提；北疆机采 4129/29B/杂 3.5 内低基差在 CF09+1350~1450 区间，部分 CF01 合约报价相同，疆内自提。纯棉纱市场成交尚可，下游补库采购增加，但总体一般，纺企反馈差异较大。棉纱价格偏强运行，稳中有涨。近期棉坯布需求未明显好转，织厂出货速度未持续加快，贸易商拿货积极性未上升。织厂反映近来情况不如往年同期，报价上涨，但成交难跟进。
宏观方面，鲍威尔鸽派讲话提振市场对 9 月降息预期，美元指数走弱提振商品市场。海外市场，美棉周度出口销售数据转弱，主要植棉区干旱覆盖率上升，德州未受较多影响，CFTC 基金净多持仓维持低位运行，短期外盘走势较难摆脱区间震荡。国内市场，新疆棉区处于裂铃吐絮阶段，新棉收购指引待定。市场传言新棉预售较多，上市抢收预期升温，但预期产量稳中有增给远期带来压力。需求端棉纱成品库存微幅下降，布厂出货不及纱厂，市场继续观察传统旺季成色。短期棉花年度期末库存偏低有待验证，降息及抢收预期炒作提振郑棉价格，关注前高压力表现。
二、行业要闻
国家发改委发布关于 2025 年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额申领有关事项的公告，2025 年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为 20 万吨，实行凭合同申领方式发放。申领条件包括：2025 年 8 月 1 日前在市场监督管理部门登记注册；无违反《农产品进口关税配额管理暂行办法》行为；可开展棉花加工贸易。此外，申领企业需符合以下条件之一：（一）纺纱设备（自有）5 万锭及以上；（二）全棉水刺非织造布年产能（自有）8000 吨及以上（幅宽小于等于 3 米的生产线产能认定为 2000 吨，幅宽大于 3 米的认定为 4000 吨）。
截至 8 月 21 日，ICE 可交割的 2 号期棉合约在 15474 包，较上一交易日减少 1322 包。CFTC 数据显示，截至 2025 年 8 月 19 日，ICE 期棉基金净多头率为 -23.56%（周环比增 0.09 个百分点，上周增 0.12 个百分点）。
三、数据概览
（此处为数据图表，无具体文字内容）
四、研究结论
短期棉花市场受降息及抢收预期炒作提振，但需关注前高压力。新疆棉区处于裂铃吐絮阶段，新棉收购指引待定，市场传言预售较多但产量预期稳中有增。需求端棉纱成品库存微幅下降，布厂出货不及纱厂，传统旺季成色需继续观察。郑棉短期走势受宏观及外盘影响较大，外盘美棉出口数据转弱，基金持仓低位运行，短期区间震荡为主。国内市场需关注新棉收购动态及需求恢复情况。
